AI基建狂燒錢：大廠搶電、美債高築、中國晶片突圍！

Summary

本集《貓貓AI科技與財經脈動》深入剖析AI時代的兩大熱點：科技巨頭Alphabet豪擲近48億美元收購能源公司Intersect Power，揭示AI發展對電力需求的驚人胃口，以及巨額資本投入背後潛藏的債務風險與壟斷疑慮；同時也關注中國AI晶片產業，在美國制裁下，壁仞科技的IPO與摩爾線程的驅動更新，展現了其在「國產替代」戰略下的艱難突圍與生態系建構的努力，提醒投資人需審慎評估機會與風險，切勿盲目跟風，並關注AI發展的永續性與社會責任。

Transcript

哼，什麼晚安，我看是大家聽到股市又被AI搞得七葷八素，今晚肯定要睡不著了！ 我是小明，專門負責揭露那些華麗數據背後，讓你我血本無歸的「大坑」！

準備好了嗎？ 今天又要來給各位的「信仰」潑冷水了！ 千尋: 小明，別這麼悲觀嘛。 AI時代的浪潮，可是比海嘯還要洶湧，既是挑戰，更是前所未有的機遇。

投資人要跟上，產品設計師更要洞察先機。 今天，我們要深入聊聊AI基礎建設那場看不見盡頭的「資本競賽」， 以及在重重圍堵下，中國AI晶片是如何殺出重圍、尋找新生機。

資本競賽？ 我看是「燒錢競賽」才對吧！ 特別是Google這種巨頭，簡直是把股東的錢當柴燒，燒到天空都快變色了！

千尋: 的確，這個燒錢規模已經到了令人咋舌的地步。 大家知道，AI模型運算需要天文數字般的電力，因此「能源」已經成為AI發展的戰略制高點。

最新的消息是，Alphabet，也就是Google的母公司， 在2025年12月22日，以驚人的47.5億美元天價，收購了數據中心與能源基礎設施公司Intersect Power！

什麼？ ！ 47.5億美元！ 買個發電廠？ ！ 老天，這是嫌自己碳排放不夠高，還是要當地球的「慈善家」幫大家繳電費啊？

Forbes都踢爆了，Google從2019到2024年， 碳排放增加了整整48%！ 現在又搞這齣，他們是想把地球燒穿，還是把股東的心燒涼啊？

！ 這錢拿去改善員工福利不好嗎？ ！ 千尋: 小明你別激動，這筆交易背後可是有深層戰略考量的。 早在2024年12月，Google就以少數股權入股Intersect Power，

計劃合作開發數據中心與清潔能源發電廠。 這次直接「梭哈」收購，就是為了確保AI資料中心的穩定且巨量的電力供應。

大家要知道，AI訓練一個大型模型，耗電量堪比一個小城市！ Intersect Power預計到2028年，將有10.8吉瓦的電力上線或在開發中，

這可是足以供應數百萬家庭的能源容量，對AI資料中心來說， 更是至關重要！

巨大的能源容量，燒的都是股東的錢！ 還有整個美國的經濟未來！ 你看，整個美國企業債務在2025年都飆到1.7兆美元了，

跟2020年的紀錄差不多，其中竟然有高達30%的債務都跟這些「AI基礎設施投資」有關！ 這些超大規模的雲服務商，今年就發了1210億美元的債券，

Alphabet自己就預計2025年要燒掉930億美元！ 這些債務最後誰來還？ 還不是羊毛出在羊身上！

最後又是全球的普通民眾來買單！ 千尋: 從Alphabet CEO Sundar Pichai的發言來看，

他認為「Intersect將幫助我們擴大產能，更靈活地在新的資料中心負載下建設新發電設施， 並重新構想能源解決方案，以推動美國的創新和領導地位。

」而Intersect Power的創辦人Sheldon Kimber也說： 「現代基礎設施是美國在AI競爭力上的關鍵支柱。

」這都說明了AI發展對「電力」的強烈渴望，以及科技巨頭垂直整合能源供應鏈， 將能源視為下一世代競爭力的核心趨勢。

他們說得倒是冠冕堂皇，什麼創新、領導地位。 我看就是為了圈地、搞壟斷，然後把高昂的AI成本轉嫁給客戶和用戶！

這些天文數字的錢燒下去，如果AI的回報不如預期，不就是一個比「網路泡沫」還要巨大的超級大泡沫？ 現在投資人看到「AI」兩個字就眼睛發亮，我提醒你們，小心變成最後一波進場，

被收割的「韭菜」！ 千尋: 小明的提醒確實有道理。 巨頭們為了AI在燒錢，但投資人也需要看清這些燒錢的效益和風險。

這也帶出了今天另一個熱點，在美國晶片禁令的重重圍堵下，中國AI晶片產業又發展到了哪個階段？ 會不會成為另一個潛力股，或是另一批「韭菜」收割機呢？

中國晶片？ 哼，在美國制裁下還能蹦出什麼花樣？ 難不成是靠「愛國情懷」來發電嗎？ 千尋: 說到中國AI晶片，這裡有兩則最新動態。

首先是中國通用圖形處理器GPGPU晶片設計公司——壁仞科技。 大家要知道，GPGPU是AI訓練和推理的關鍵硬體，可以簡單理解為「超級計算機的大腦」。

這家公司在2025年12月15日獲得中國證監會批准後，12月17日通過香港交易所上市聆訊， 並在12月22日正式啟動香港首次公開募股IPO招股！

IPO？ 又來圈錢了！ 目標集資6.23億美元，折合港幣48.5億。 這些公司前幾年虧損得厲害，現在就想趁著「國產替代」和「AI熱潮」來港股割一波韭菜？

我怎麼看都像「擊鼓傳花」的最後一棒！ 千尋: 根據資料，壁仞科技的招股價介於每股17到19.6港元， 發行約2.477億股。

而且，IPO首日就獲得了散戶近47到50倍的孖展超額認購， 這數據可不是假的，可見市場對中國AI晶片在特殊地緣政治背景下， 仍有相當的期待和想像空間。

超額認購又如何？ 當初多少「新經濟」公司也是這樣，上市後就原形畢露，股價跌到讓人懷疑人生！ 壁仞科技2025上半年還淨虧損1.6億人民幣呢！

他們說什麼「在手訂單多可望支持未來業績」，我看都是為了IPO畫大餅， 用未來的「幻影」來套現在的「真金白銀」！

投資這種高風險的股票，還不如去買點穩定的ETF，至少睡得著覺！ 千尋: 儘管壁仞科技上半年仍處於虧損，但其2024年營收達3.368億人民幣，

截至12月15日還有8.218億人民幣的未完成訂單。 這顯示其在國產替代和地緣政治背景下，確實存在強勁的市場需求， 甚至可以說是「剛性需求」。

而且，其IPO獲得啟明創投、平安集團、瑞銀集團等重量級基石投資者的支持， 也證明了其潛力並非空穴來風。

預計壁仞科技將於2026年1月2日在香港掛牌，後續表現值得觀察。

這些基石投資者？ 誰知道他們是真心看好還是「被國家隊拉去站台」的！ 這種地緣政治下的「國產替代」，是機會？

還是被綁架的「政治任務」？ 風險可不是一般的小散戶能承受的！ 千尋: 確實，在地緣政治背景下，中國本土晶片產業的發展既有潛力也有風險。

這也帶出另一方面，中國另一家GPU公司——摩爾線程，在12月22日也發布了MTT S系列Windows桌面驅動程序v320.130版本。

驅動更新？ 這種小打小鬧能幹嘛？ NVIDIA的CUDA生態可是幾十年建立起來的護城河，別說什麼更新驅動， 就算把驅動寫到天上去，也撼動不了NVIDIA的地位！

千尋: 小明，這個驅動更新可不簡單！ 它全面支持OpenGL 4.6，並提供Vulkan 1.3的實驗性支持。

更重要的是，它讓MTT S80的性能提升超過15%，而MTT S70的性能提升甚至超過100%！

雖然這主要是針對遊戲和圖形渲染性能的提升，但它表明摩爾線程在軟體生態和遊戲兼容性上有了顯著進步。

這對於建立中國本土的軟硬體生態系統至關重要，因為一個健康的硬體生態， 絕對離不開強大的軟體支持！

遊戲性能提升有什麼用？ ！ AI需要的是硬核算力，是通用計算能力！ 這種只會跑遊戲的GPU，對AI訓練推理有什麼幫助？

難道要用來玩「賽博朋克2077」來訓練AI嗎？ ！ 別搞笑了！ 千尋: 雖然摩爾線程的GPU在AI算力上距離NVIDIA的頂級產品還有差距，

但其軟體生態的進步，以及未來「花港」、「華山」等GPU架構對AI訓練與推理性能的承諾， 都顯示中國正在努力打造自己的「全棧式」AI軟硬體生態。

這對於本土AI應用開發的兼容性和性能優化有著戰略性意義， 尤其是在美國技術封鎖的背景下，自主可控的生態系統才是長遠發展的基石。

這不僅僅是技術競爭，更是國家戰略層面的較量。

聽起來就是個「有夢最美，希望相隨」的故事。 但各位投資人還是要擦亮眼睛，別被這些「宏大敘事」給騙了。

夢想不能當飯吃，盈虧自負可不是說假的！ 真金白銀面前，情懷和口號都一文不值！ 千尋: 今天的節目，我們從宏觀的AI基礎建設資本競賽，

看到了AI巨頭Alphabet為了確保能源供應，不惜斥資百億美元收購能源公司， 這不僅是資金的較量，更是對未來AI發展生命線的掌控。

同時我們也看到中國AI晶片公司壁仞科技在美國制裁下，試圖透過IPO在香港市場集資， 以及摩爾線程在軟體生態上的艱難突破。

總結一下就是：美國巨頭為AI燒錢燒到發債，碳排放飆升，未來債務風險累積； 中國晶片公司在制裁下想靠IPO集資，但實際盈利和技術落地還是個大問號。

無論是哪邊，AI這場燒錢大戰，風險都在不斷累積，投資人請務必獨立思考， 不要盲目跟風，保住本金才是王道！

千尋: 沒錯，AI的機會與挑戰並存，這是一場資本、技術、 甚至國家意志的全面競賽。 作為投資人，我們需要審慎評估，理解這些巨額資本投入背後的商業邏輯和潛在回報，

避免成為盲目追高的犧牲品。 作為產品設計師，我們更要思考如何在AI技術狂飆的同時，兼顧其永續發展和社會責任， 真正為人類帶來福祉，而不是製造新的泡沫和危機。

感謝各位收聽本集貓貓AI科技與財經脈動，我是千尋！

我是小明，下週繼續來爆料！ 再會！