精靈3開局、輝達駁空！人形機器人量產：AI財富新篇章

Summary

本集貓貓AI科技與財經脈動探討了四大AI科技與市場熱點：Google DeepMind的Genie 3世界模型，作為通往AGI的關鍵一步，引發了對虛擬世界應用及變現的討論；NVIDIA雖財報亮眼，卻正面回應「大空頭」Michael Burry對其估值與毛利率的質疑，揭示了高端晶片的高成本挑戰；中國Ubtech大規模部署Walker S2人形機器人，儘管技術領先，卻面臨巨額虧損與產業「內捲」泡沫化的風險；最後，中國企業為規避美國晶片禁令，將AI訓練轉移至東南亞，這項「曲線救國」策略，在帶來新興AI樞紐的同時，也增加了營運複雜性與地緣政治風險。主持人呼籲投資者和產品設計師，在AI狂潮中務必獨立思考，審慎評估，切勿盲目跟風，以防成為市場泡沫的犧牲品。

Transcript

胃痛？ 我看是錢包痛到抽筋吧！ 每次聽你們講AI，我都覺得我的存款在瑟瑟發抖，隨時準備跳水！ 市場根本就是一堆人瞎追高，最後割的就是我們這些傻傻的小韭菜！

氣死我了！ 千尋: 哎呀，小明，別這麼快就爆氣嘛。 不過今天確實有幾個消息，值得我們投資人和產品設計師好好消化。

首先，我們要聊聊Google DeepMind的最新力作——世界模型Genie 3！

Google又來了！ 發個新模型就想搞個大新聞？ 還世界模型咧，我看是「虛擬世界」模型，現實世界一堆問題， 它到底解決了多少？

別再畫大餅了！ 千尋: 小明你別這麼快下定論嘛。 Google DeepMind在今年8月5日正式發布了Genie 3， 這是一個通用型世界模型，什麼叫世界模型？

它不只生成圖片或文字，而是能創造一個完整的、可互動的虛擬世界！ 想像一下，AI可以在裡面學習、探索，甚至玩遊戲！

它可以根據文字提示，即時生成動態、可互動的虛擬世界，而且幀率達到每秒24幀， 解析度720p，這幾乎是電影級別的流暢度了。

千尋: 研發人員Jack Parker-Holder和Shlomi Fruchter解釋說， Genie 3的環境一致性可以維持好幾分鐘，這遠超Genie 2的10到20秒，

視覺記憶甚至能回溯長達一分鐘。 這在虛擬環境的穩定性和複雜性上，是個巨大的飛躍。

哼，幾分鐘？ 我的耐心都不只幾分鐘！ 這有什麼了不起？ 別告訴我又是一個只能在實驗室裡玩的東西，然後說這是邁向AGI的「重要一步」！

這些套路我閉著眼睛都能背出來！ 千尋: 其實，DeepMind的CEO Demis Hassabis在11月21日就說了，

世界模型是AI的下一個前沿，Genie 3就是用來訓練機器人跟AI代理的例子。 什麼是AGI？ 通用人工智慧AGI，就是能像人類一樣思考、學習、解決問題的AI，

而世界模型能為AI代理提供無限的模擬環境，讓它們學習因果關係， 這確實是通往通用人工智慧AGI的關鍵一步。

它讓AI可以『預想』行為後果，而不只是被動反應！

關鍵一步？ 我看是繼續燒錢的下一步！ 搞這麼多虛擬世界，最後是賣數位房地產嗎？ 產品設計師們，你們是不是又要開始設計什麼虛擬世界裡的虛擬物品了？

別忘了，TIME雜誌是把Genie 3評為2025年最佳發明之一， 就跟Meta的元宇宙一樣，聽起來很酷，但最後還是要看能不能變現！

能賺錢才是王道啊！ 千尋: 說到變現和市場質疑，我們接著要看另一個重磅消息， 就是AI晶片霸主NVIDIA，正面回應了「大空頭」Michael Burry對它的質疑。

噢，Michael Burry！ 那個因預測2008年金融危機而聞名，被寫進電影的傳奇投資者！ 他每次都說會泡沫的傢伙，他終於說到我心坎裡了！

NVIDIA早就應該被好好檢視了，股價都飆到天邊去了，鬼才相信沒有問題！ 千尋: 沒錯，NVIDIA在11月19日公布了2026財年第三季的亮眼財報，

總收入高達570億美元，GAAP毛利率73.4%，Non-GAAP毛利率更是達到73.6%。 GAAP是美國通用會計準則，Non-GAAP則是調整後、 不計某些項目，通常會比較好看。

執行長黃仁勳還說Blackwell晶片銷量驚人，雲端GPU已經賣光了， AI基礎設施的需求持續超出預期。

哼，這都是話術！ 業績好當然要講啊！ 但問題是，Burry質疑它的估值和財報透明度，尤其是會計欺詐和循環融資！

NVIDIA怎麼回應的？ 別又找一堆數據來糊弄人！ 千尋: NVIDIA確實發布了一份長篇大論的詳細備忘錄給華爾街分析師， 幾乎是指著鼻子反駁了這些質疑！

他們直接澄清，所謂的「會計欺詐」和「循環融資」根本是子虛烏有！ 循環融資簡單來說，就是質疑NVIDIA用自己的錢買自己的晶片， 再把收入算進去，製造虛假繁榮。

他們強調，自2018年以來股票回購總額是910億美元，而非Burry先生誤算的1125億美元。

喔，原來是Burry算錯了？ 哈！ 這很NVIDIA，數字遊戲玩得溜！ 但毛利率和成本呢？ 賺那麼多錢，總得講清楚花在哪裡吧？

別光說不練！ 千尋: 備忘錄中NVIDIA坦承，最新的Blackwell晶片由於設計複雜性， 確實導致初期的毛利率較低，保固成本也比較高。

他們解釋說，這通常是新一代產品剛推出時的特性，就像頂級超跑剛上市， 造價高昂，售後服務也燒錢，預計未來會趨於穩定。

承認毛利率較低，保固成本高？ 這才像人話嘛！ 這不就證明了晶片再先進，製造成本和後續服務也是個大麻煩。

產品設計師們，你們設計再高大上的AI應用，如果底層硬體成本高到飛天， 最後買單的還不是我們這些可憐蟲？

投資人更要注意，雖然NVIDIA說未來會穩定，但這種「先燒錢再說」的模式， 風險可不小啊！ 別忘了Meta還在考慮採用Google的AI晶片呢，競爭壓力這麼大， 誰能保證永遠領先？

別太天真了！ 千尋: 小明說的也是一個面向。 話說回來，實體AI的應用倒是越來越普及了。 中國的Ubtech，也就是優必選，最近就大規模部署了他們的人形機器人Walker S2。

人形機器人？ 這不是之前才說有「內捲」風險，警告有泡沫化隱憂嗎？ 這麼快就大規模部署，是急著把泡沫吹更大嗎？

！ 瘋了嗎？ 千尋: 確實，中國發改委在11月28日才警告人形機器人產業存在投機泡沫風險。 所謂的「內捲」，就是這幾年人形機器人領域競爭異常激烈，很多公司為了搶市場，

不計成本地投入，形成一種『內捲』的現象，就是大家都在拼命， 結果利潤卻越來越薄，甚至產生泡沫化疑慮。

但Ubtech的動作很快。 他們在今年7月就推出了Walker S2，號稱是世界上第一款能自主更換電池的工業用人形機器人。

這意味著機器人可以在工廠裡連續運作，大大提高了效率。 千尋: 到了9月，Ubtech就和一家中國企業簽了2.5億人民幣的合約， 主要是Walker S2的採購和解決方案。

更在11月15日完成了數百台Walker S2的批量交付， 這是全球首次大規模交付用於工廠和製造設施的自主勞動人形機器人， 意義重大！

大規模交付？ 所以是真要開始取代人力了？ 這對產品設計師來說，是設計給機器人用的介面，還是設計給被機器人取代的人用的轉職課程啊？

這些人失業了要怎麼辦？ ！ 千尋: 宇樹科技的品牌長Michael Tam表示，到今年年底， 目標是交付超過500台工業用人形機器人，並計畫在2027年達到年產能1萬台。

他們甚至在11月25日還拿下了一筆2.64億人民幣的大合約， 要在廣西的邊境部署Walker S2，協助引導旅客、管理人員流動和巡邏。

這顯示了人形機器人應用場景的多元化。

人形機器人去邊境巡邏？ 我說這是不是在演電影啊？ 上半年的財報還淨虧損4.4億人民幣，雖然股價今年漲了104.2%，

但我還是要引用發改委李超的話：「中國人形機器人產業必須在『增長速度與泡沫風險』之間找到微妙的平衡。

」 這擺明了就是燒錢燒出來的「面子工程」，各位投資人，這種虧損的公司你們敢投嗎？ 產品設計師們，你們確定要跟著炒作這種還沒找到穩定盈利模式的產品嗎？

別最後一地雞毛！ 千尋: 小明真的是毫不留情。 不過，中國在AI發展上面臨地緣政治的挑戰，所以他們也採取了另類策略。

這就是我們今天要談的第四個重點：中國企業轉移AI訓練至東南亞， 這也可以說是他們的「曲線救國」策略！

喔，這個我有聽說，就是為了繞過美國的晶片禁令嘛！ 美國搞半天，結果中國直接把訓練場搬到海外，這不就脫褲子放屁嗎？

！ 氣死我了！ 千尋: 是這樣沒錯。 自從2022年10月美國開始限制先進晶片流向中國後，尤其是在今年4月川普政府進一步收緊對H20這類頂級AI訓練晶片的禁運後，

直接切斷了中國獲取高端算力的主要管道！ 中國科技巨頭如阿里巴巴和字節跳動，便將他們的大型語言模型訓練轉移到東南亞的資料中心， 像新加坡、馬來西亞等地。

哈哈哈，這真的是太諷刺了！ 美國想斷中國AI的糧，結果只是讓資金流向東南亞，還讓那些資料中心營運商大賺一筆！

他們說這樣是「合法合規」的，這不就是給美國政府一記響亮的耳光嗎？ 搞半天人家跑到隔壁鄰居家玩得更開心！

千尋: 沒錯。 一位新加坡的資料中心營運商就匿名表示：「你需要最好的晶片來訓練最尖端的模型， 而這一切都是合法合規的。

」 東南亞地區也積極發展AI基礎設施，像越南、印尼、泰國等國家， 紛紛投入巨資建立資料中心和AI卓越中心，這對當地經濟也是一大助益！

千尋: 比如，越南的FPT Corporation就與NVIDIA建立了戰略夥伴關係， 越南政府也和NVIDIA簽署協議，要在越南建立AI研發中心和資料中心。

泰國政府也批准了250億泰銖的投資計畫，加速AI發展。

所以說，美國想遏制中國，結果搞到東南亞成了新興AI樞紐！ 這就像你關起門來不讓孩子玩玩具，結果孩子跑到隔壁鄰居家玩得更開心， 還順便帶動了鄰居家的經濟！

投資人啊，地緣政治的風險現在這麼高，美國禁令隨時可能變動， 中國公司轉移訓練場地雖然是權宜之計，但也增加了營運的複雜性、 數據安全和合規成本！

產品設計師們，你們是不是也要考慮如何設計能跨國界、跨資料中心部署的AI應用了？ 這筆錢到底賺不賺得了，風險在哪裡，真要看清楚，別傻傻的！

千尋: 今天的節目內容非常豐富，從Google DeepMind的Genie 3世界模型引領AGI發展，

讓我們對虛擬世界與AI學習有了新的想像，到NVIDIA面對「大空頭」質疑後的晶片成本揭露， 讓市場看清了光鮮亮麗數據下的實際挑戰，再到中國Ubtech人形機器人的實用化與市場泡沫警訊，

提醒我們在創新浪潮中保持警惕，最後則是中國企業為規避地緣政治風險將AI訓練轉移至東南亞的策略調整， 展現了科技發展與國際政治的複雜交織。

我看這是「風起雲湧，泡沫橫生，虛實難辨」啊！ Google的虛擬世界，NVIDIA的「高成本低毛利」晶片， Ubtech虧損卻狂賣的機器人，還有中國企業「曲線救國」的AI訓練！

這市場根本是個大染缸，什麼鬼東西都有，根本是把我們投資人當傻子耍！ 千尋: 總體而言，AI科技的快速發展帶來了巨大的市場機遇， 但同時也伴隨著宏觀經濟的挑戰和潛在風險。

各位投資人，無論是追逐S&P 500指數的AI概念股，還是台灣50 等大盤指數， 都需要保持高度警惕，不要盲目跟風，因為機會與陷阱並存。

對！ 別跟風！ 那些所謂的「景氣燈號」，現在就算亮著綠燈，也可能是「虛胖」的假象！ 就像Ubtech一樣，訂單數字很好看，結果還在虧錢！

實體經濟到底怎麼樣？ 美國降息預期一變再變，地緣政治風險一天比一天高，國際局勢變幻莫測！ 各位投資人，清醒一點！

把錢握在自己手裡，好好研究，別當了科技巨頭的燃料，最後渣都不剩！ 氣死我了！ 千尋: 小明說得好，獨立思考，審慎評估。

而對產品設計師來說，AI的發展提供了無限的創新空間，但也需要關注技術的實用性、 成本效益、倫理資安以及跨國部署等議題。

在快速變化的科技與經濟格局中，保持敏銳的洞察力，才能精準抓住機會。

活下來最重要！ 各位，我們下週見！ 希望你們的錢包還健在！ 千尋: 感謝收聽貓貓AI科技與財經脈動，我們下週同一時間再會！