中國AI爆發！寒武紀營收飆43倍，全球經濟冰火兩重天。

Summary

本集《貓貓AI 科技與財經脈動》深入解析了全球經濟與科技的最新動態。首先，探討中國政府大力推動「AI+行動方案」對產業的深遠影響，尤其是在此政策與國產替代浪潮下，本土AI晶片龍頭寒武紀在今年上半年實現了營收暴增43倍，並連續兩季轉虧為盈，凸顯地緣政治與政策支持對科技產業的巨大催化作用。接著，節目轉向全球，分析美國7月耐久財訂單數據的兩極化表現，雖總體下降但核心資本財投資仍具韌性，揭示美國經濟復甦路徑的複雜性；同時，也點出日本百貨公司免稅銷售額大幅下跌36.3%的挑戰，並解釋了2026年免稅制度改革可能帶來的長期影響，警示觀光與內需市場的脆弱。最終，本集強調無論是產品設計師或投資人，皆須在AI變革與全球經濟分歧加劇的時代，保持警惕，精準洞察機會與風險，靈活調整策略以穩健前行。

Transcript

哈囉，各位《貓貓AI 科技與財經脈動》的忠實聽眾，以及所有走在科技最前線的投資人與產品設計師們！

我是姜千尋。 歡迎您再次收聽，與我們一同洞察AI前沿、解析市場脈動。 今天，我們要深入探討兩個既精彩又充滿變數的焦點議題。

首先，我們將聚焦中國政府強力推動的「AI+行動方案」，並解析在這一政策紅利下， 中國本土AI晶片龍頭寒武紀，如何交出一份令人側目的成績單——營收竟然實現了高達43倍的驚人成長！

這不僅僅是數字上的躍升，更反映了其在特定環境下的爆發力。 接著，我們將目光轉向全球經濟的兩大面向：美國耐久財訂單數據所揭示的兩極化現象， 以及日本百貨公司免稅銷售額令人擔憂的暴跌。

這些數據共同描繪出一幅全球經濟分歧日益擴大的複雜圖景。 準備好了嗎？ 讓我們一同解析這些熱門趨勢與關鍵數據吧！

首先，讓我們聚焦東方，中國AI領域近期可謂是風起雲湧。 中國國務院於8月21日印發、並於8月26日正式公布了《關於深入實施「人工智能+」行動的意見》。

這份文件，絕非泛泛之談，它被視為中國AI發展的最新頂層設計， 明確指出要將AI從單純的技術工具，升級為重塑生產要素、重構產業範式的核心驅動力。

簡而言之，中國正全面加速AI技術的深度融合，將其廣泛應用於經濟社會的各行各業。 這也正呼應了我們在先前幾集節目中，曾多次探討中國如何將「AI+行動」策略，

從技術層面延伸至市場與地緣政治競爭的趨勢。 在政策利多與國產替代的雙重驅動下，我們觀察到中國本土AI晶片龍頭寒武紀， 在同一天，也就是8月26日，公布了它今年上半年的財報。

這份財報數據簡直是震撼市場！ 寒武紀今年上半年營收高達28.81億人民幣，相較去年同期， 實現了驚人的43倍暴增！

如此高速的成長，足以引發市場對於其技術突破與市場策略的好奇。 同時，歸屬於母公司股東的淨利潤也達到10.38億人民幣， 成功實現了連續兩季的轉虧為盈。

值得注意的是，其雲端產品線的營收貢獻了28.7億人民幣， 佔比高達99.6%，這清晰地顯示了寒武紀在AI雲端運算晶片市場的強勁競爭力與主導地位。

儘管營收爆發性成長，寒武紀在研發上的投入也絲毫未減，上半年研發費用達4.56億人民幣， 佔營收比重15.85%，這表明公司持續將資源投入到技術創新與未來發展。

您是否還記得，我們在之前幾集節目中，也曾探討寒武紀如何在美國晶片禁令下逆勢崛起？ 這次的財報數據，無疑是對其成長策略的直接印證。

事實上，在今年第一季，也就是2024年Q1，寒武紀就已展現出驚人的爆發力， 營收年增率高達4230%，達到11.11億人民幣，同樣實現了扭虧為盈。

這一連串的亮眼財報表現，無疑為中國的「AI+行動方案」注入了一劑強心針， 也揭示了其在特定地緣政治環境下，本土產業鏈發展的韌性與潛力。

國務院這次的《意見》明確設定了具體目標：到了2027年， 新一代智能終端、智能體等AI應用普及率要達到70%以上；

而到了2030年，這個數字更是要衝到90%以上。 這不僅僅是數據上的規劃，更是國家層面戰略意圖的展現。

三六零創始人周鴻禕便曾指出，這份《意見》充分體現了國家推動人工智能深度融入經濟社會各行各業的頂層設計， 以及對打造智能經濟、智能社會的強力支持。

寒武紀公司也透露，他們新一代的智慧處理器微架構和指令集正在緊鑼密鼓地研發中， 重點正是要優化自然語言處理大模型和視訊圖像生成大模型等前瞻性應用場景， 以期在未來AI領域保持領先地位。

從產品設計師的角度來看，這意味著未來中國市場將湧現更多深度整合AI技術的智能終端和服務。 對於我們而言，如何精準把握使用者需求，設計出更貼近生活、

更具效能且用戶體驗卓越的AI產品，將是我們面臨的重要課題。 而對投資人而言，寒武紀的爆發性成長，雖然展示了中國AI晶片產業的巨大潛力，

但在美國持續對AI晶片實施出口管制的宏觀背景下，中國本土供應鏈的成長速度與技術突破能力， 將會是影響全球AI產業格局的關鍵變數。

這不僅僅是中國內部的發展議題，更會對全球的科技供應鏈產生深遠的「蝴蝶效應」， 值得我們密切關注。

說完中國AI的火熱戰場，我們現在將視線拉回全球經濟，這裡的情況就顯得複雜許多， 可以說是呈現出顯著的分歧與不確定性。

首先看看美國。 在8月26日，美國普查局公布了7月的耐久財訂單報告。 這項數據通常被視為衡量企業投資意願和未來經濟活動的重要領先指標。

報告顯示，7月耐久財訂單總額比前一個月減少了2.8%，總額來到3028億美元。 然而，值得玩味的是，這個跌幅其實比市場普遍預期的4%要來得小一些， 可以說是「跌幅好於預期」。

更值得我們深入關注的是這份數據的內部結構。 其中，波動性較大的運輸設備訂單，包括飛機和汽車等大宗採購項目， 大幅月減了9.7%，總額為1017億美元，這確實是拉低總體數據的主要原因。

但扣除掉這類波動性較高的運輸設備後，非運輸設備的耐久財訂單卻是月增了1.1%， 這不僅遠超市場預期的0.2%，更是一個積極訊號。

特別是非國防資本財（飛機除外）訂單，這項被廣泛視為衡量企業核心投資意願和未來生產力增長潛力的關鍵指標， 其逆勢增長，可能暗示著美國企業在技術升級與產能擴張等關鍵領域，

其實仍然保持著韌性與投資動能。 這種「大宗採購訂單縮減，但核心投資卻逆勢增長」的兩極化現象， 對投資人來說，是個值得細細品味的複雜訊號。

一方面，總體訂單下降可能引發對宏觀經濟放緩的擔憂； 另一方面，核心資本財的穩定增長，卻又為經濟提供了韌性的希望。

這意味著美國經濟可能並非全面性衰退，而是不同產業板塊呈現出顯著差異化的表現。 對於投資S&P 500的朋友們，這提示我們需要更為精細地分析，

哪些產業板塊的投資動能較強勁，以做出更明智的資產配置決策。 接下來，我們把目光轉向東方，來到日本。

日本百貨公司協會於8月25日公布了7月的銷售數據，結果卻令人有些憂心。 7月日本百貨公司的免稅銷售額，竟然年減了36.3%！

總額僅為403億日圓。 同時，訪日遊客數也年減了16.7%，平均消費額更是年減23.6%。 這些數據的驟降，無疑為日本的百貨零售業蒙上了一層陰影。

這種大幅下降的背後，存在幾個複雜因素。 雖然這次的暴跌可能受短期旅遊淡季或匯率波動影響，但我們必須留意一個更深層的結構性變革：

日本的免稅購物制度將於2026年11月1日起，從目前的「現場免稅制」轉變為「先付款後退稅」制度。

這項改革旨在解決現行系統中存在的濫用問題，例如有心人士購買免稅商品後在境內轉售。 從長期來看，這項制度改革可能會進一步影響訪日旅客的購物體驗和消費模式，

對日本零售業產生持續性的結構性影響。 對於高度依賴觀光消費的日本經濟來說，這無疑是一項值得警惕的挑戰。

對產品設計師來說，這意味著如果您的產品或服務目標客群是訪日遊客， 就必須重新評估市場策略和消費者行為的潛在變化，思考如何透過創新提升價值。

而對投資人來說，日本內需不振和觀光業的疲軟，可能會讓日股的表現承受壓力， 特別是那些與觀光和零售產業高度相關的類股。

儘管我們看到全球AI熱潮帶動的科技股表現亮眼，但區域性的經濟逆風， 也提醒我們，資產配置上需要更為謹慎，不能只看單一題材的短期熱度。

好的，各位聽眾，今天我們從中國的「AI+」政策，看到了本土AI晶片龍頭寒武紀在特殊環境下的驚人成長。

這強烈地告訴我們，國家級的戰略性政策支持，加上地緣政治環境的催化， 確實能讓一個產業爆發出難以想像的巨大能量。

對於產品設計師來說，這預示著AI應用場景將會更廣泛、更深入地融入各行各業， 我們必須隨時準備好迎接新的設計挑戰，創造更符合未來需求的智能解決方案。

對於投資人而言，這既是蘊含巨大潛力的機會，也伴隨著潛在的風險。 中國市場的蓬勃發展固然可喜，但全球供應鏈的重新布局，以及各國政府的政策導向與國際關係的複雜性，

都將是我們必須密切關注的關鍵變數。 同時，我們也清晰地看到了全球經濟分歧的加劇。 美國耐久財訂單數據的兩極化表現，核心投資的韌性與總體數據的放緩並存，

顯示出經濟復甦的路徑並非一帆風順，而是充滿結構性的挑戰。 而日本百貨免稅銷售額的暴跌，則讓我們看到觀光與內需市場在制度變革和外部衝擊下的脆弱面。

這兩件事都提醒我們，在全球AI浪潮席捲而來、萬眾矚目的時候， 千萬不能只看到光鮮亮麗的一面，而忽略了背後可能存在的挑戰與不確定性。

無論您是追求創新的產品設計師，還是審慎佈局的投資者，都必須保持高度警惕， 精準洞察。 在AI深刻變革的時代，機會與風險總是如影隨形。

唯有深入分析數據，精確理解政策意圖，並靈活調整策略，才能在這波複雜的科技與財經脈動中， 穩健前行，掌握先機。

再次感謝各位收聽《貓貓AI 科技與財經脈動》，我是姜千尋。 我們下週同一時間，再見！ 掰掰！