AI冷熱交鋒：DeepMind聯英，博通降溫！台股黃紅燈，「最壞已過」？別傻了！

Summary

本集節目以專業分析與爆氣諷刺兼具的風格，深入探討了三大熱門議題。首先，解析Google DeepMind與英國政府的AI戰略合作，千尋肯定其在科學發現與公共服務上的潛力，但小明則犀利質疑其為「錢坑」與政商合作的風險。接著，節目聚焦半導體巨頭博通（AVGO）的最新財報，雖然AI營收強勁，但小明質疑其成長趨緩與毛利率受壓的隱憂，並諷刺博通恐淪為「AI血汗代工廠」。最後，台灣景氣燈號轉黃紅燈看似樂觀，但小明指出民間消費者信心指數低迷，尤其對股市投資悲觀，形成「官方報喜、民間哭泣」的局面；而半導體電力用量飆升亮紅燈，更暴露出AI狂熱背後台灣能源供應的潛在危機與經濟結構獨大的風險。總體而言，節目強調AI是不可逆的趨勢，但投資人與產品設計師在面對光鮮數據時，務必保持獨立思考與審慎評估，切勿盲目樂觀，方能在變動中趨吉避凶。

Transcript

大家好，我是今天已經很不爽，隨時準備爆氣的小明！ 又到了揭露這些科技巨頭跟政府，究竟是在『創新』還是在『挖坑』的時刻了！

千尋: 小明別這麼快就爆氣，今天我們要聊的可是關係到你的錢包、 我的錢包，甚至整個國家未來科技發展的大事喔。

別小看這些宏觀趨勢，它們可是會悄悄影響我們每個人的生活和投資佈局。

我的錢包早就被市場割得亂七八糟了，這些「大事」我看是「大餅」還差不多！ 每次都畫得天花亂墜，實際落地又是另一回事。

我只關心，這些錢到底花在哪？ 花得值不值？ 千尋: 說得好！ 今天我們會深入探討三個重磅議題：首先是Google DeepMind與英國政府AI戰略合作的『盤算』，

接著是半導體巨頭博通AI營收成長的最新『脈動』，以及台灣景氣燈號轉黃紅燈背後， 到底隱藏著怎樣的『喜』與『憂』。

千尋: 首先，來看看AI領頭羊Google DeepMind又搞了什麼大新聞。 就在最近的12月11號，他們宣布與英國政府建立新的夥伴關係，

目標是利用AI加速科學發現、提升公共服務效率，同時加強AI安全。 這聽起來是不是很美好？

又來了，「加速科學發現」、「提升效率」，聽起來很棒棒，但錢誰出啊？ ！ 納稅人的血汗錢是不是又被拿去燒了？

而且這些口號我聽了八百遍，最後變成什麼？ 變成公務員的『AI助理』，結果助理比人還笨！ 千尋: 當然有實質投資！

從時間軸來看，Google可不是今年才開始動工。 早在今年9月16號，Google就宣布未來兩年要對英國投資高達50億英鎊， 這可是真金白銀，不是開玩笑的數字喔。

這筆巨額投資足以見得其野心。

50億英鎊？ 嘩！ 聽起來很多！ 但英國政府之前不是也找過Google Cloud去搞公共服務現代化， 還說要訓練十萬名公務員AI技能嗎？

這麼久了，訓練出什麼成果了？ 公務員是變更AI了，還是變得更會「甩鍋」了？ 這種錢花下去，我們普通民眾到底有沒有感受到效率提升？

千尋: 嗯，他們確實在推進中。 例如在6月9號，DeepMind就推出了名為「Extract」的AI工具， 利用其強大的Gemini模型來加速規劃決策，預計明年春季推廣到所有地方議會。

而且DeepMind還計劃在2026年於英國開設首個自動化研究實驗室， 專注開發新型超導材料，這可是基礎科學領域的重大突破！

新型超導材料？ 不是前陣子什麼「室溫超導」又被打臉了嗎？ 現在AI要幫忙找材料，是想「AI加速失敗」還是「AI加速燒錢」啊？

這些研究看起來很高端，但實際產出和商業價值在哪裡？ 會不會又是個無底洞？ 千尋: DeepMind聯合創辦人兼執行長Demis Hassabis就說了，

AI有驚人的潛力推動科學發現，改善日常生活。 英國首相Keir Starmer也認為，這合作能確保AI為公共利益服務， 解決日常挑戰。

他們強調的是一個負責任的AI發展框架。

哼，公共利益服務？ 是服務Google的利益還是公共的利益啊？ 英國科技大臣Liz Kendall簽署協議，看起來就是一個國家級的AI採購案， 結果呢？

誰來監督？ 誰來確保這些「公共利益」不是只圖利特定廠商？ 這種『政商合作』，對投資人來說簡直是警鐘大作！

千尋: 從數據來看，AI對英國經濟的潛在貢獻預估到2030年可達4000億英鎊。 他們還有1.37億英鎊的「AI for Science Strategy」預算， 顯示了政府的決心。

這不僅是資金投入，更是一種戰略佈局。

潛在貢獻？ 那就是現在還沒看到貢獻嘛！ 別跟我說又是一個AI大餅，畫得漂亮，吃不到！ 投資人要看的是實際回報，不是這種聽起來很宏大的願景！

產品設計師也要考慮，這麼多錢下去，會不會只是做出一些中看不中用的『AI助理』？ 最終只是堆砌技術，沒有解決真正的用戶痛點。

千尋: 但這也展現了AI巨頭與國家政府在負責任AI開發和安全研究上的合作模式， 特別是擴大與英國AI安全研究所AISI的夥伴關係，可能成為全球AI治理的範例。

同時，DeepMind深入材料科學，這代表AI在基礎科學領域的突破潛力， 影響深遠。

範例？ 我看是『錢坑』的範例吧！ 他們強調AI安全，說要「確保AI為公共利益服務」，但誰來確保這「公共利益」不是只圖利特定廠商？

對投資人來說，這種政府合作案要特別小心，通常都是錢進去了， 看不到短期效益，還可能被政策綁死，風險可控性低！

千尋: 接著我們把焦點轉向半導體產業的博通。 他們預計在12月11號美國市場收盤後發布2025財年第四季度財報，

市場對其AI營收表現可是高度關注，因為這將是判斷AI熱潮是否持續的重要指標。

博通？ 不就是那個買軟體公司買到自己像軟體公司，結果主要還是靠硬體賺錢的嘛！ 什麼AI營收成長趨緩但前景穩定？

這聽起來就像在說「你的股票跌了，但長期看還是有希望的」一樣， 根本是話術！ 千尋: 財報前，分析師和財經媒體都做了不少預覽。

博通的總裁兼CEO Hock Tan、CFO Kirsten Spears， 還有投資者關係主管Ji Yoo都會出席電話會議，這些高層的說法， 往往會透露未來走向。

分析師說什麼？ 看漲？ 還是假裝看漲？ 我只知道每次財報前都是一堆人吹捧，財報後就一堆人說「符合預期」然後股價就「理性回歸」！

這套路，韭菜們都看膩了！ 千尋: 分析師普遍預期，博通Q4總營收將介於174到175億美元， 年增24%到24.5%。

最關鍵的AI半導體營收，預期將達到62億美元，年增66%。 這個數字看起來非常亮眼！

66%？ 聽起來不錯，但博通之前Q3財報不是說AI半導體營收年增63%嗎？ 然後預計Q4加速到62億美元？

這是在擠牙膏嗎？ 怎麼感覺成長的速度好像在放緩？ 是不是AI需求已經開始遇到瓶頸了？ 千尋: CFO Kirsten Spears在Q3電話會議時就提過，

她們預計Q4綜合毛利率會環比下降約70個基點，主要原因就是XPU和無線營收佔比提高。 這表示他們在調整產品組合，以應對市場變化。

看看，這不就來了！ AI晶片成本高，毛利率就受影響！ 這些都是Nvidia的競爭對手，像Google、OpenAI、

Meta都去找博通做客製化晶片，就是想擺脫Nvidia的「綁架」和高昂費用。 結果就是大家搶著做，利潤率被壓縮，這不就是典型的「薄利多銷」嗎？

千尋: DA Davidson技術研究主管Gil Luria就認為， 如果企業想減少對Nvidia的依賴，Google的TPU是很好的選擇，

晶片業務最終可能比Google Cloud更有價值。 富途資訊也說，博通正從「多元半導體公司」蛻變為「谷歌AI基建核心載體」。

哼，說得真好聽。 我倒覺得是從「多元半導體公司」變成「AI超大規模客戶的血汗代工廠」！ 為Google和OpenAI這些巨頭客製化晶片，雖然有訂單，

但也代表受制於這些大客戶的需求和議價能力，風險集中！ 而且，博通這麼高的股價漲幅，今年已經漲了75%了，還能漲到哪去？

泡沫的陰影越來越濃了！ 千尋: 對投資人來說，博通的財報將是判斷AI基礎設施建設能否持續加速的關鍵。

強勁的AI晶片營收和未來指引，可能預示著AI晶片市場的多樣化趨勢， 對台股的晶圓代工和封測廠也會是利好。

但若不如預期，市場對AI泡沫的疑慮可能又會被引爆。

產品設計師也得留意，客製化晶片雖然效率高，但開發成本和時間都不是開玩笑的。 如果你不是Google這種財大氣粗的巨頭，還是乖乖用通用GPU吧。

博通這波，我看就是把雞蛋放在幾個巨頭的籃子裡，風險還是有的， 別光看表面風光！ 千尋: 接下來，我們把視線拉回台灣。

國發會和台綜院近期都公布了最新的經濟數據，一個好消息是， 台灣的景氣對策信號終於從「黃藍燈」轉為「黃紅燈」了！

這表示景氣從轉向進入了穩定擴張階段！

黃紅燈？ 聽起來好像是紅燈的前一個階段，是喜事嗎？ 國發會那個陳處長不是說「最壞情況已經過了」？

她說這話多久了？ 每次都說最壞已過，結果我的錢包從來沒好過！ 千尋: 根據國發會11月27日發布的2025年10月景氣對策信號，

綜合判斷分數達到35分，燈號就是黃紅燈，顯示景氣持續擴張。 這個數據是根據九個指標綜合判斷的，從製造業銷售到股價指數都納入考量。

擴張？ 可是我怎麼感覺我身邊的人都在勒緊褲帶？ 這跟中央大學同日公布的消費者信心指數怎麼對不起來？

這CCI可是直接反映老百姓對未來經濟看法的指標！ 千尋: 沒錯，中央大學台灣經濟發展研究中心11月公布的11月消費者信心指數CCI總指數是64.65點，

雖然總體微升，但「未來半年投資股票時機」這個分項指數卻創下數月新低， 只有27.02點。 這反映了民眾在股市上的保守態度。

看吧！ 「最壞已過」？ 是過給政府聽的吧！ 民眾對投資股票的信心這麼低，還叫「景氣擴張」？ 這不就是典型的「官方樂觀、民間保守」嗎？

根本是「政府在報喜，老百姓在哭泣」！ 這不是「外熱內冷」，這是「外熱內臟壞死」！ 千尋: 吳大任執行長就說了，台股與美股高度連動，美國家庭消費能力下滑、

市場對AI產業泡沫化的疑慮，都使投資信心受挫。 但他同時強調，台股加權指數處於高檔，很多民眾是不敢追高， 而不是全面看空。

這是一種謹慎。

不敢追高？ 這句話不就證明了「泡沫」的疑慮存在嗎？ ！ 大家看到指數創高，但就是不敢把錢丟進去。

這跟AI熱潮有什麼關係？ 難道AI會讓股市只漲不跌嗎？ 千尋: 當然有關係！ 台綜院11月21日也發布了10月電力景氣燈號報告。

半導體業用電量年增13.87%，這可是三年半來最大單月成長新高， 而且半導體產業用電量已經連續七個月亮紅燈了！

這明確指出AI與半導體對用電需求的巨大拉動作用。

哇塞，用電量紅燈？ ！ 那會不會跳電啊？ 台灣的電夠用嗎？ 台積電的用電量一直往上衝，這不是把所有雞蛋都放在AI這個籃子裡嗎？

萬一AI需求放緩，或者電力供應出問題，台灣經濟不就危險了？ 產品設計師如果開發出更耗電的AI產品，會不會變成幫兇啊？

！ 千尋: 台綜院預估，AI需求持續帶動半導體蓬勃發展，2025年全年經濟成長率不僅能突破6.5%， 更有機會上看7%。

他們認為半導體是拉動台灣經濟的核心動能。 這份報告顯示了對AI產業的強烈信心。

核心動能？ 不就是「獨大」的意思嗎？ ！ 電力都紅燈了，這不就是「AI發展一路狂飆，但能源基建卻跟不上」的警訊嗎？

這對長期發展根本是個隱憂！ 台灣有能力承載這麼大的AI電力需求嗎？ 這不是只看到甜頭，沒看到苦頭嗎？

千尋: 這就是我們投資人跟產品設計師要審慎評估的地方。 對於投資人來說，黃紅燈代表景氣穩定擴張，可以繼續關注高科技產業， 特別是AI相關的供應鏈，像0050這種與大盤高度連動的ETF，

或許能受益於AI動能。

但同時也要警惕啊！ 民眾對「投資股票時機」這麼悲觀，代表市場情緒還是很脆弱的。 高點不追，或者降低持股比重，可能是更謹慎的策略。

而且電力供應的問題，對產品設計師來說也是警訊，未來AI產品的功耗和能源效率絕對是設計時的重點。 如果AI伺服器用電量持續飆高，電費成本也會是個大問題，最終轉嫁到消費者身上！

千尋: 沒錯，總體來說，台灣經濟呈現一種「外熱內冷」的局面。 高科技產業，特別是半導體與AI表現亮眼，推動出口與景氣向上。

但民間消費與投資信心則相對保守，顯示內需可能仍有隱憂，需要多方權衡。

所以說，官方的「最壞已過」聽聽就好，我的錢包不會自己騙自己。 投資者還是要保持清醒，不能被這些光鮮亮麗的數字給迷惑了。

眼見為憑，真金白銀才是王道！ 千尋: 好的，今天我們從Google DeepMind與英國政府的AI合作， 看到了AI在公共服務和基礎科研上的潛力與挑戰，雖然小明一直在吐槽。

潛力是無限，錢坑也是無限！ 我只是把大家心裡的話說出來！ 千尋: 然後我們也分析了博通AI營收的穩健成長，以及市場對AI晶片需求動態的重新評估， 看到了巨頭之間的競爭與策略調整。

對，就是巨頭互搶地盤，但大家利潤都受擠壓，最終誰賺最多還是個問號！ 千尋: 最後，台灣景氣對策信號轉黃紅燈，半導體電力紅燈，

突顯AI對台灣經濟的強勁拉抬與潛在的能源挑戰，以及官方樂觀與民間保守的分歧， 提醒我們台灣經濟的結構性問題。

所以結論就是，AI是趨勢，但風險也從沒少過！ 我的建議是「先活下來再說」，別被那些「前景一片光明」的口號給忽悠了， 投資要謹慎再謹慎，產品設計也要務實！

千尋: 小明說得好，在AI狂潮與經濟變局交織的時代，獨立思考、 審慎評估，才能趨吉避凶。

尤其是我的0050，到底是漲還是跌，我可不想當韭菜。 千尋: 感謝各位收聽，我是千尋。

我是小明。 我們下週同一時間，繼續為大家爆料！ 不見不散！