高盛警訊：美股恐爆拋售潮！台AI實賺Meta陣痛

Summary

本集節目分析當前全球市場的冰火五重天局面。高盛警告，受中東戰事與油價飆漲影響，趨勢追蹤基金（CTAs）未來一週恐淨賣出高達350億至870億美元美股，預示市場將進入高波動階段。同時，Meta雖大舉投資AI，卻爆出大規模裁員並延遲AI模型發布，凸顯巨頭在AI變現上的挑戰。然而，台灣AI獨角獸Appier與護國神山台積電則展現亮眼實質獲利，標誌台灣AI產業從「本夢比」走向「實質獲利」的轉捩點。節目呼籲投資人應回歸基本面，關注企業的「變現能力」與「落地應用」，並持續觀察AI紅利能否廣泛普惠，而非僅集中於少數巨頭。

Transcript

小明，你最近有沒有覺得市場整個很緊繃，像坐在火藥庫上面？ 我跟你說，高盛最近又發出一個重量級警告，這次他們把矛頭指向了「趨勢追蹤基金」， 聽了真的會讓人有點冒冷汗。

冒冷汗？ 我最近是看著美股每天漲漲跌跌，頭皮都快發麻了！ 哪次不是高盛一講，市場就爆了？ 他們是不是專門來嚇人的啊？

說！

這次他們可不是在開玩笑。 高盛預警，我們常說的「趨勢追蹤基金」，也就是「CTA」——商品交易顧問基金， 這些用演算法根據價格趨勢進行買賣的機械性交易者，在未來一週內，

可能會淨賣出高達350億到870億美元的美股！ 這不是小數字，這 magnitude 在歷史上都非常罕見。

幹！ 350億美元到870億美元？ 這什麼概念？ 簡直是要把美股直接清空一遍嗎？ 這些CTA不就是一些演算法在跑來跑去，跟著趨勢買賣的機器人嗎？

每次市場有點風吹草動，它們就開始瘋狂掃貨、瘋狂倒貨，根本不是看基本面嘛！

沒錯，你講到重點了。 這些CTA基金的特性就是機械性交易，它們不看基本面，只看價格趨勢。 這次之所以會觸發大規模賣壓，高盛期貨交易主管Robert Quinn直接點名，

是因為中東戰事升溫，導致油價飆漲。 能源價格一上去，通膨預期立刻跟著起來，市場對全球經濟和企業獲利前景的疑慮就加劇了， 大家自然會開始降低風險、拋售資產。

說白了，就是這些演算法機器人一看到市場震盪，程式碼設定的觸發點一到， 就開始瘋狂倒貨，把那些沒看懂的散戶直接割掉。

所以高盛的意思是，這還沒跌完，還有下一波賣壓要來？

高盛的策略師團隊也說了，現在的全球股市，並不是「利空出盡後的上行起點」， 反而更像是一個被地緣政治暫時打斷，但還沒完成出清的「高波動中繼階段」。

特別是CTAs在這種波動率衝擊下，已經進入機械性減倉和被動賣出的通道了。 這就意味著，未來一週甚至一個月，市場將會持續面臨這種與基本面無關， 純粹由演算法驅動的系統性拋壓。

靠，聽起來就是市場要進入亂流模式，大家繫好安全帶。 可是，每次他們說要崩盤，如果地緣政治突然有什麼利多，這些避險基金的空頭部位， 不是又會被軋空，然後指數又直線飆升嗎？

這不是典型的「兩面刃」？

確實是這樣，你說得很對。 高盛也提到，如果地緣政治情勢突然出現利多消息，這種軋空潮很可能就會帶動指數直線飆升2%到3%。

所以，現在市場的關鍵就在於，未來兩週中東衝突會不會有正面進展。 高盛美國交易主管John Flood就警告說，如果兩週內沒有任何正面進展，

從股票指數的角度來看，「我們將面臨真正的問題」——這可是會讓市場非常難受的啊。

講來講去，最後還是看中東戰事，跟我們這些小老百姓有什麼關係呢？ 我們能做的就是繫好安全帶，別亂衝。

不過話說回來，市場這麼動盪，像Meta這種燒錢搞AI的巨頭， 最近也爆出大新聞。

沒錯，你提到Meta就對了。 你知道嗎，Meta最近又被爆出要進行新一波大規模裁員，預計可能裁掉高達1萬6千人， 這差不多是他們全球員工總數的20%欸！

這可是非常驚人的數字。

哇靠！ 20%？ 這也太扯了吧？ 馬克祖克柏不是說要all in AI嗎？ 不是說2026年AI基建要投入1150到1350億美元嗎？

燒這麼多錢搞AI，結果把人給裁了？ 這不是說明他們AI根本賺不到錢，或是效益爛到爆炸嗎？

小明，你這話說得有點道理。 其實，Meta最近在AI發展上確實遇到一些嚴峻的挑戰。 他們那個新的AI模型，代號叫「Avocado」，原定三月就要發布的，

結果因為內部測試表現不佳，比不上競爭對手，只好直接延期到至少五月。 這等於是說，他們投入了這麼多資源，結果模型做出來卻不夠力， 這就非常尷尬了。

聽起來就是一個燒錢無底洞的故事！ 花了大錢、裁了大人，結果產品還不夠好，這不就是「雷聲大雨點小」嗎？

這讓我想到之前很多AI泡沫論，說科技巨頭只是在畫大餅，狂燒錢、 狂投資，最後誰來買單？ 還不是我們這些「具身韭菜」！

但話說回來，市場上還是有真正能把AI技術變現的公司喔。 你看，像台灣的AI獨角獸Appier，他們最近的財報就超級亮眼。

2025財年營收達到437億日圓，年增28%，營業利潤更是飆升50%， 來到30億日圓。 他們預期2026財年營收還能達到540億日圓，營業利潤43億日圓。

他們的CEO游直翰就說，以「Agentic AI」也就是「代理人AI」策略是他們成功的關鍵， 讓AI能自動執行複雜任務，他們正在發展成為Agentic AI即服務的全球領導者。

Appier這個我上次就有看到，這才叫真的AI！ 人家實打實地把AI用在解決客戶問題，創造實質營收，不像那些巨頭， 先說要幹嘛，結果半天都沒東西，最後還把自家員工丟包！

這就證明了，AI不是不能賺錢，而是看你怎麼賺。 能落地、能變現的，才是真功夫！

沒錯，這就帶我們到今天第三個重點了。 談到真正的AI獲利，台灣的AI產業鏈，現在已經從過去我們常說的「本夢比」——也就是靠想像力炒作股價， 轉向「實質獲利」——真正有營收和利潤支撐了。

你看看台股，近一年已經累計上漲超過50%了，本益比也來到26.3倍， 高於三年均值，這顯示投資人對台股AI的長期增長充滿樂觀期待。

什麼？ 台股漲50%？ 台積電一個撐起半邊天，這錢真的有擴散到台灣廣大的中小企業嗎？ 還是只有那些跟著AI巨頭玩硬體代工的才有吃到紅利？

你說本益比26.3倍，高於均值，這不會又是另外一個泡沫的開始嗎？ 會不會是只有少數AI相關公司在賺錢，然後造成社會的K型分化？

其實啊，美銀的報告也提到，台灣AI產業鏈的獲利能力已經實質顯現。 就拿護國神山台積電來說，他們2026年2月的合併營收達到驚人的3176.57億新台幣， 跟去年同期比，年增22.2%！

而今年1月到2月累計營收更是年增近30%，表現非常強勁。 你看，連NVIDIA執行長黃仁勳都親口說了，NVIDIA需要大量晶圓， 未來十年台積電的產能需求可能會成長超過100%。

這可是實實在在、擺在眼前的訂單啊！

好啦好啦，護國神山台積電確實夠猛，晶片需求也很強勁。 但問題是，這些AI硬體需求，還有那些AI伺服器、PC跟筆電的價格雖然都在上漲， 但你們說需求「剛性」，所以價格漲了也不影響需求。

這不就是說，成本最後還是會轉嫁到我們這些消費者身上嗎？ 我們變成付錢的韭菜，然後大企業跟大股東賺飽飽，這對一般人有什麼好處呢？

這邊要注意喔，雖然硬體端獲利強勁，但路博邁投信也指出，AI投資已經從早期的題材驅動， 轉向以基礎建設、半導體和實質獲利為核心的完整生態系布局。

這就意味著，資金會更青睞能展示明確營收貢獻或改善成果的企業， 而不是只看「本夢比」喔。 台灣政府也積極推動「AI新十大建設」，目標在2040年之前投入1000億新台幣，

培植50萬人才，創造15兆新台幣產值，希望將AI動能擴散到更廣泛的產業， 讓更多人受惠。

講得是很好聽啦，什麼AI新十大建設，15兆產值。 但這些錢跟產值，最終會不會又流回那些少數巨頭手上呢？

我們這些「具身韭菜」，有沒有機會真的從AI裡面分到一杯羹？ 這些政策能不能真的讓AI動能擴散到廣泛的消費市場，而不是只讓少數人受惠？

這才是關鍵啊！

這確實是我們需要持續觀察的重點。 AI的動能到底能不能真正地、廣泛地擴散到整個社會，讓大家都能享受到AI紅利，

而不是只集中在少數的科技巨頭和其供應鏈上，這會直接影響到未來的社會結構和貧富差距。

所以總結來說，現在的市場就是一個高波動、充滿變數的戰場。 高盛警告會有歷史級別的拋售潮，Meta這種巨頭燒大錢搞AI卻還在裁員，

產品進度也受挫，但同時又有Appier和台積電這種實質獲利的公司， 展現AI真正的變現能力。 我們這些投資人跟產品設計師，到底該怎麼在這種冰火五重天的環境下，

找到真正的機會，然後避開那些看起來很美好，實則割你肉的陷阱呢？

我覺得啊，在這種混沌不明的時期，回歸基本面，看清公司的「變現能力」和「落地應用」是絕對必要的。 千萬不要盲目追逐那些看起來很酷，但沒有實際營收支撐的「本夢比」喔。

說得對！ 獨立思考，保住本金，才是王道。 不然等到泡沫破裂，最後被割的就是你我這些小韭菜。

沒錯。 那今天就先聊到這裡，下次我們再來看看，這些市場變數到底會如何影響我們的未來。

好，記得鎖定貓貓AI，聽我們爆氣！