AMD強攻輝達：AI晶片戰火、地緣政治、投資佈局

Summary

本集節目深入探討AI發展的三大核心議題。首先，AI晶片戰火全面升級，AMD新晶片強攻Nvidia地位，加上HBM記憶體超週期持續延燒，預示著AI硬體成本和市場格局將面臨劇變。其次，美中在AI主權與關鍵資源上的地緣政治博弈加劇，中國反覆的資源政策對全球供應鏈構成衝擊，港股科技板塊也因此進入技術性熊市，警示投資人應關注供應鏈韌性。最後，高盛預測AI投資將從基礎設施轉向應用與生產力提升，伴隨中東地緣政治風險，導致市場板塊從傳統軟體股輪動至實體資產與不易被AI取代的產業，節目強調投資人需獨立思考、審慎評估，才能在高度不確定的市場中「活下來」。

Transcript

坐不住？ 我看是嚇得跳起來才對吧！ 這些所謂的「進展」，不就是巨頭們瘋狂燒錢、進一步割韭菜的新手段嗎？

錢包還在我就不相信這些「AI泡沫」會是什麼好事！ 我是十分不爽的小明，今天真的要爆氣了！ 千尋: 小明別爆氣，先讓我們來看看第一條重磅消息：AI晶片戰火全面升級，

AMD新晶片強攻Nvidia獨霸地位，記憶體超週期持續延燒。 這不僅僅是兩大晶片巨頭的競爭，更是預示著AI加速器市場即將面臨一場前所未有的市場份額重新分配，

對整個產業鏈都將產生深遠影響。 千尋: 在這場AI的軍備競賽中，晶片製造商們正火力全開、 寸土不讓。

AMD近期發布了全新的AI PC處理器，以其高達50 TOPS的NPU運算效能， 直接挑戰Nvidia在AI加速器領域的核心市場，預期將正面衝擊Nvidia的壟斷地位。

而Nvidia也沒閒著，為了鞏固其AI基礎設施的護城河， 大手筆投資光學元件供應商，確保未來資料傳輸的領先優勢。

與此同時，記憶體供應短缺問題持續惡化，特別是三星HBM4記憶體已大規模量產出貨， 美光HBM產能也早就被搶光，高階記憶體價格持續上漲，這使得記憶體超週期持續延燒，

將大幅影響AI伺服器成本。 這波硬體軍備競賽對整個AI生態的成本結構和市場格局都影響深遠。 千尋: 讓我們回顧一下這波戰役的時間線。

就在2026年3月2日，AMD在西班牙巴塞隆納的MWC世界行動通訊大會上， 發表了Ryzen AI 400系列及Ryzen AI PRO 400系列桌上型處理器，

宣示其搶攻AI PC市場的決心。 同一天，Nvidia也宣布將分別向光學和光子學公司Lumentum和Coherent各投資20億美元，

並達成多年的戰略採購協議，確保未來光學傳輸的關鍵技術。 時間拉回到2月，三星電子在2026年2月8日宣布開始大規模量產業界首款第六代高頻寬記憶體，

也就是HBM4晶片，並計劃在農曆新年後開始向客戶出貨。 到了2月12日，三星電子更宣布已大規模出貨HBM4，其速度達到每秒11.7 Gbps。

這顯示高階記憶體的戰略重要性。 千尋: 接著看幾個關鍵數字。 Nvidia對Lumentum和Coherent的投資金額都是每家20億美元，

合計40億美元，這可是一筆天文數字，彰顯其對光學傳輸的重視。 AMD Ryzen AI 400系列的NPU運算效能達到50 TOPS， 代表其在終端設備上處理AI任務的能力大幅提升。

三星的HBM4操作速度達11.7 Gbps，比JEDEC標準高出46%， 電源效率也提升了40%，預計2026年HBM銷售額將增長三倍以上， 可見其市場潛力。

而美光科技在2025年12月時就預估2026財年資本支出將增至200億美元， DRAM及NAND位元出貨量預計增長20%，這無疑預示著記憶體市場的巨大投資和持續增長。

千尋: Nvidia創辦人兼CEO黃仁勳表示：「運算已從根本上改變。 在AI時代，軟體運行在智慧之上，透過AI工廠即時產生代幣， 用於每次互動和每個上下文。

NVIDIA正與Coherent合作，開創下一代矽光子技術， 以實現前所未有的規模、速度和能源效率的AI基礎設施。

」這番話可謂為Nvidia未來的戰略定調。 Lumentum的CEO Michael Hurlston也提到：

「這項多年戰略協議反映了我們共同致力於推進光學技術，這將驅動下一代AI基礎設施。 」AMD資深副總裁Jack Huynh則說：「AI正在重新定義PC， 而AMD正引領這場變革。

」顯然，兩大巨頭都對自身在AI浪潮中的角色充滿信心。

哼，黃仁勳說得天花亂墜，什麼「AI工廠」、「矽光子」，還不是怕AMD來搶食？ 花20億美金買光學元件，是怕自己的GPU光速崩潰嗎？

這些錢最後還不是轉嫁到我們這些「具身韭菜」身上！ AMD的50 TOPS聽起來很威，但實際應用誰買單？

這些巨頭光速燒錢，投資人還傻傻追高，小心買到高點變「具身韭菜」！ 我看這根本就是一場「割韭菜預備賽」！

千尋: Nvidia的投資確實顯示AI晶片戰不僅是算力之爭， 更是整個光學傳輸的基礎設施戰略部署，確保其生態系統的完整性。

AMD則透過搶攻裝置端AI處理器市場，擴大其在AI領域的戰線， 這不僅為消費者帶來更多選項，也為產品設計師帶來更多在終端設備上開發AI應用的可能。

什麼拓寬戰線，這根本是燒錢軍備競賽！ HBM產能被巨頭包下，通用記憶體價格飆漲，我們這些產品設計師還要不要活？

做個AI產品，成本高到天際，誰來買單？ 投資人再追高，小心買到高點變「具身韭菜」！ 這哪裡是機會，根本是陷阱！

千尋: 好的，針對AI晶片戰與記憶體超週期，投資人應持續觀察AMD與Nvidia最新財報中AI晶片業務的表現及未來展望， 特別是訂單能見度與市場份額的變化。

同時，也要追蹤主要記憶體供應商的產能擴張計畫及HBM技術的進展， 尤其是新一代HBM4的量產情況與其對供應鏈的影響。

最後，分析大型雲服務提供商對不同AI晶片解決方案的採購策略與規模， 才能精準判斷市場風向。 千尋: 接著我們來看第二個主題：AI地緣政治新焦點，中國關鍵資源政策與全球科技供應鏈衝擊。

上集我們提到了美中在AI晶片供應上的博弈與中國對稀土的戰略價值， 這次則更深入看到地緣政治如何直接影響我們的市場和錢包。

千尋: 2026年，AI主權與稀缺資源的競爭已成為全球地緣政治的關鍵戰場。 中國在稀土資源上持續扮演重要角色，其政策變化牽動全球供應鏈穩定，

新的關鍵資源政策被視為AI領域地緣政治緊張的最新焦點。 此政策可能對全球科技供應鏈造成實質性衝擊，尤其是對半導體和AI相關材料的供應。

而港股科技板塊，儘管面臨AI技術變革與宏觀流動性收緊帶來的估值挑戰， 但基金經理們仍看好AI全產業鏈為主要投資主線，這中間的矛盾值得深思。

千尋: 時間回到2025年11月8日，中國商務部等部門宣布暫停多項戰略物資出口管制， 包括稀土、鋰電池、石墨材料等，暫停期限至2026年11月10日，

此舉被解讀為中國在全球供應鏈穩定壓力下的戰略性讓步。 然而，僅僅過了兩個月，在2026年1月9日，中國商務部又宣布對日本強化軍商兩用貨品出口管制， 顯示其政策的波動與戰略性考量。

2月2日，安永會計師事務所發布報告，指出2026年全球地緣政治將圍繞AI價值鏈與發展主權、 稀缺資源競爭升級三大主軸推進，明確點出未來的衝突點。

而到了2月3日，美國總統川普宣布啟動公私合資120億美元的「金庫計畫」， 旨在建立關鍵礦產戰略儲備，試圖減少對中國的依賴。

美國智庫CSIS的報告，在2月23日更指出，美國掌握90%的AI晶片， 而中國控制90%的稀土加工，美中科技競爭已進入生態系對決階段， 這說明了雙方在不同環節的壟斷地位。

與此同時，港股恒生科技指數從2026年2月27日最低跌至5100點附近， 創下近5個月新低，自2025年10月高點累積跌幅已超過23%， 進入技術性熊市通道。

到了3月2日，恒生科技指數下跌2.89%，今年以來累計跌幅達9.55%， 市場情緒可謂悲觀。 千尋: 讓我們看看相關數據，恒生科技指數調整幅度超過20%進入技術性熊市，

年內跌幅達9.55%，其市盈率為23.78倍，處於過去5年20%分位以下， 這是一個相當低的歷史水平。

美國掌握90%AI晶片，而中國控制90%稀土加工，這種不對稱的供應鏈控制權， 正是地緣政治博弈的核心。

此外，美國五大科技巨頭2026年AI相關項目投入預計高達7000億美元， 也顯示西方國家對AI的龐大投資決心。

千尋: 安永聯合會計師事務所所長傅文芳表示：「全球政治經濟已進入轉折點。 企業不僅要提高韌性，更需重新定義全球營運模式與治理架構， 以因應新時代的地緣風險。

」這番話可說是對企業界的嚴肅警示。 長城基金國際業務部副總經理曲少杰則認為：「2026年港股科技板塊最大投資主線是AI全產業鏈。

」景順長城港股科技50ETF基金經理金璜也說：「目前港股科技估值來到過去5年20%分位以下， 處於較低歷史水平；

我們相信該估值水平下悲觀情緒已得到較多釋放。 」儘管市場悲觀，仍有基金經理逆勢看好。

港股科技股跌到熊市還有人說AI是主線？ 這根本是「越跌越買」的「具身韭菜」信仰吧！ 中國稀土政策變來變去，反反覆覆，川普又搞什麼「金庫計畫」，

地緣政治根本就是個無底洞的錢坑，別再跟我講什麼「價值低估」了， 錢先活下來再說！ 台灣最近台中市政府還推什麼「AI永續大師講座」來討論台海局勢跟兩岸風險，

講得好像能預測一樣，根本就是把投資人當傻子！ 千尋: 地緣政治的複雜性確實迫使企業重新思考供應鏈布局， AI作為戰略核心，其上游資源控制權益發各方角力。

對於投資人而言，這意味著需要更關注企業的供應鏈韌性和多元化策略。 對產品設計師來說，則可能直接影響到關鍵材料的取得成本與時程， 甚至影響產品的設計可行性。

什麼地緣政治？ 這些根本就是錢坑！ 對台灣的供應鏈衝擊更是巨大！ 企業想活命，必須要獨立思考，不能只看AI多熱，更要看國家怎麼下指導棋， 別把雞蛋都放在一個籃子裡，免得賠了夫人又折兵！

簡直是玩火自焚！ 千尋: 針對AI地緣政治新焦點，投資人應繼續密切關注美中雙方在AI晶片與關鍵資源上的政策動態， 特別是關稅的實際影響和中國國產替代的進展。

也要看港股科技板塊何時能擺脫技術性熊市，以及AI應用在中國市場的實際落地與盈利情況。 同時，對台灣的企業來說，更要留意地緣政治對訂單配置、資本流向與人才布局的影響，

及早布局，以確保供應鏈的穩定性。 千尋: 最後，我們來聊聊華爾街巨頭對AI投資的最新觀點。 高盛解析：AI投資策略與市場板塊輪動趨勢。

高盛之前就不斷警示AI資本開支的風險，但這次的觀點又更聚焦， 預示著市場可能迎來一波新的板塊輪動。

千尋: 高盛預計2026年AI投資將進入「第三階段」， 重點將從過去的基礎設施建設，轉向應用深化與實際生產力提升， 這將導致市場板塊從過去的普漲行情轉向精挑細選的價值投資。

同時，多重利空因素共振，中東地緣政治風險再度升溫，美伊衝突引發油價、 黃金等避險資產飆漲，美股科技股面臨短期壓力，可能導致市場板塊從傳統軟體股輪動至其他具有AI賦能潛力的產業，

這對投資者來說是個重要的轉向信號。 千尋: 回顧一下時間軸，從2025年12月15日高盛與美國銀行就預測2026年美股將出現板塊輪動， 從AI與科技巨頭轉向週期性行業，這已是早期預警。

到了2026年1月8日，高盛預測2026年AI相關資本支出將達5390億美元， 並指出AI投資進入新階段，主題將由「支出成長放緩、應用普及及板塊輪動」主導。

進入2月6日，高盛將軟體股比喻為「報紙」，指出「SaaS末日」恐慌導致軟體股拋售， 其「抗AI衝擊」投資組合也在2月13日問世，旨在為客戶對沖風險。

2月28日，美、以聯軍對伊朗發動代號「咆哮雄獅」的先發制人軍事打擊， 隨即在3月1日引發全球金融市場避險情緒飆升，油價、黃金狂飆， 美股與科技股短期面臨壓力。

3月2日，高盛向投資人致函，安撫市場對旗下私人信貸基金流動性與軟體業風險敞口的疑慮， 並指出AI生態系統的兩個新興成長領域：光纖連接和資料管理與安全相關軟體，

顯示其對市場變化的敏銳捕捉。 千尋: 幾個關鍵數據。 2026年AI相關資本支出預估高達5390億美元，這是一個巨大的數字， 顯示市場對AI的投入仍然龐大。

美伊衝突後，布蘭特原油價格接近78美元/桶，黃金價格飆升至5393美元， 避險資產的強勁表現，是地緣政治緊張的直接反應。

S&P北美科技軟體指數從高點跌幅達30%，這表明軟體板塊確實面臨巨大的壓力。 高盛零售私人信貸基金贖回率僅3.5%，對軟體業曝險15.5%，

儘管數據看似穩定，但需要發函安撫，也暗示了市場潛在的擔憂。 千尋: 高盛董事長兼執行長David Solomon說：

「2026年經濟前景『相當不錯』，主要驅動力為已開發國家財政刺激與AI資本投資。 」他也提到：「AI投資熱潮對整體經濟及商業活動具有『非常、

非常大的激勵作用』，將成為推動成長的關鍵引擎。 」這與其「抗AI衝擊」組合似乎有些矛盾。 高盛美國定制籃子團隊副總裁Faris Mourad則預計：

「隨著近期軟體股拋售告一段落，組合中的做多部分將出現反彈， 而做空部分的表現將繼續落後。

」高盛分析師在報告中更直言，投資人對AI的態度，已從「本夢比」轉變為要求「拿錢來說話」的務實風格。

高盛資產管理私募信貸聯席主管Vivek Bantwal強調： 「多元化資金來源才是跨越週期的關鍵。

」

高盛嘴上說經濟不錯，身體卻很誠實，推出了什麼「抗AI衝擊」組合， 還說「軟體已死」？ 這不就是典型的「華爾街割韭菜」套路嗎？

中東又打仗，油價黃金狂飆，你各位還在追AI概念股嗎？ 別傻了，本金都快沒了！ 連高盛自己都在安撫信貸基金的疑慮，說明這泡沫有多大還用說嗎？

根本是「先割為敬」！ 千尋: 高盛的策略轉變，對投資者而言是個重要訊號，提示我們AI投資重心正從硬體轉向實際應用與價值創造， 要求實質的盈利能力。

地緣政治風險則提醒我們，在市場波動加劇時，避險資產的配置仍不可或缺。 對於產品設計師來說，這也意味著真正的價值將體現在能否解決實際問題， 並創造可持續的商業模式，而不是停留在概念階段。

什麼避險資產？ 現在連高盛的信貸基金都發信安撫市場了，這泡沫有多大還用說嗎？ 產品設計師們，別再只會做燒錢的AI Demo了，真的能幫企業賺錢、 幫投資人回本的應用，才是王道！

不然就等著被高盛「抗AI衝擊」組合做空吧！ 這就是血淋淋的現實！ 千尋: 針對高盛的AI投資策略與市場板塊輪動趨勢，投資人應密切觀察高盛「抗AI衝擊」投資組合的表現，

以及資金是否會持續從傳統軟體股流出，這將影響未來一年的市場走向。 同時，也要關注中東地緣政治的後續發展對油價和全球經濟的影響，

並留意高盛等投行是否會進一步調整對AI相關產業的評級和建議。 最後，檢視自身投資組合，考慮分散風險，將資金配置到具有實質資產、 不易被AI取代的產業，以應對市場的不確定性。

千尋: 好的，感謝小明總是提供這麼「真誠」又一針見血的見解。 總結今天的節目，AI科技浪潮正重塑產業，但也伴隨著高昂的投資成本、 地緣政治的不確定性，以及市場情緒的劇烈波動。

我們看到Nvidia和AMD的晶片戰火全面升級，記憶體超週期仍在持續， 這提醒我們AI硬體的成本壓力將長期存在。

同時，中美在AI和關鍵資源上的地緣政治博弈加劇，中國關鍵資源政策變化對供應鏈衝擊巨大， 港股科技板塊已進入技術性熊市，投資人務必警惕。

高盛的最新分析也點出，AI投資已從基礎設施轉向應用與生產力， 並警告軟體股面臨估值重估，建議將資金轉向實體資產與不易被AI取代的領域。

講白了，就是資本家在玩大富翁，我們這些小投資人跟產品設計師， 要是沒有獨立思考，沒有看清這些泡沫跟風險，就只能變「具身韭菜」被收割！

記住，活下來，才能有下一場，別被割了還幫人數錢！ 千尋: 沒錯，獨立思考、審慎評估，永遠是我們投資和產品設計的黃金法則。

希望今天的節目能為您帶來更多啟發。 我們下週同一時間再見！