「十五五」激盪半導體股衝高；Intel Q3喜憂，SiC高壓競逐

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嗨，各位的忠實聽眾，歡迎再次收聽我們的深度科技解析節目！ 我是你們的老朋友蔡珵澤，今天我們要再次潛入半導體這片瞬息萬變的科技海洋， 這不僅是全球經濟的命脈，更是大國競爭的關鍵場域。

從國家戰略的高度到最微小的晶片製程，每一次的浪潮都預示著全新的挑戰與機遇。

大家好，我是蔡燿先。 很高興能和珵澤一起，為大家深度剖析全球半導體市場的最新脈動。 在當今這個科技主導一切的時代，半導體不僅是硬體的核心，更是軟體、 AI乃至於國家安全的基石。

今天我們將從宏觀的國家戰略佈局，深入到企業的財報數字，再細探新材料的突破與架構的創新， 為大家呈現一個前所未有的多維度產業圖景。

沒錯！ 今天的資訊量可是非常飽滿，我們將帶您領略一場從東方到西方的半導體風雲。 從中國的「十五五」規劃如何點燃股市、預示著科技自強的雄心，

到英特爾這位老牌巨人在先進製程上的甜美財報與良率挑戰的兩面性， 再到第三代半導體材料SiC的異軍突起及其在電動車領域的無限潛力，

以及RISC-V這個開放標準在AI和中國市場上超乎預期的表現。 這些事件環環相扣，共同塑造著我們這個時代的科技版圖。

聽起來是不是很刺激，令人期待？

的確，這些事件都緊密交織，共同塑造著全球半導體產業的未來格局。 它們不僅是技術的革新，更是地緣政治、經濟戰略的縮影。

接下來，我們就從亞洲的科技龍頭——中國的宏觀佈局開始說起吧， 看看他們如何以國家意志引導科技發展。

好！ 首先來看看中國。 在我們之前的節目中，我們曾深入探討過中國「十四五」規劃所定調的「科技自立自強」戰略。

這不只是一個口號，而是中國傾全國之力推動科技自主的實際行動。 而現在，隨著「十五五」規劃的正式確立，這個戰略被推向了新的高峰， 並已經在市場上產生了立竿見影的影響。

最近，上海綜合指數，也就是大家常說的滬指，竟然創下了十年來的新高， 半導體板塊更是領漲市場，成為這波漲勢中最耀眼的明星！

沒錯。 這波行情與「十五五」規劃的正式確立有著直接關係，這份規劃被視為中國在未來十年發展的路線圖， 而科技自主是其核心。

今年10月20日至23日，中共二十屆四中全會在北京舉行， 審議並通過了這一重要的戰略文件。 事實上，總書記習近平早在8月27日就強調「高水平科技自立自強是高品質發展的戰略支撐」。

隨後，國家發展改革委主任鄭柵潔在10月24日更進一步指出， 「十五五」時期將打造新興支柱產業，目標是在未來十年內再造一個中國高技術產業， 這份決心可謂是空前。

市場普遍解讀為，這是在美國及其盟友實施嚴格技術出口管制背景下， 中國加速本土半導體及高科技產業發展的堅定信號。

哇，再造一個高技術產業，這雄心壯志可不小啊！ 這背後代表著龐大的國家投入和政策扶持。 所以市場就這麼買單了？

這波漲勢的動力何在？

是的。 在10月24日政策細節公佈後，市場情緒瞬間被點燃。 上海綜合指數收於3950.31點，一舉突破年內高點，創下十年新高。

特別是半導體、算力及芯片相關板塊表現強勁，多隻股票漲停。 當天A股市場全天成交額達到1.97萬億元人民幣，這是一個驚人的數字。

這一系列數據，無疑反映了市場對中國科技自主發展戰略的高度期待， 投資者普遍認為，在國家政策的強力推動下，相關產業將獲得巨大的發展機遇，

這也符合中國近年來大力推動「新型舉國體制」發展核心科技的模式。

市場的熱情是可以理解的，畢竟國家政策的全力支持就像一劑強心針， 為產業發展提供了前所未有的確定性。

不過，燿先，你覺得這種被稱為「新型舉國體制」的模式，真的能讓中國在科技上完全「自立自強」嗎？ 畢竟科技發展不是單打獨鬥，它高度依賴全球供應鏈、國際合作和技術交流。

現有的技術壁壘和地緣政治緊張，都是擺在眼前不可忽視的現實挑戰。 這種模式是否會導致效率降低、重複投資，甚至引發更劇烈的國際反彈？

這是一個非常關鍵且深具啟發性的視角。 凱投宏觀分析師伊凡斯－普瑞查德就曾評論，公報幾乎未見中國放棄產業政策的跡象， 顯示政府干預在市場與政策平衡中更佔主導。

宏觀經濟學研究公司的鄧肯·裡格利也認為，這表明中國「正將先進製造業作為『支柱』的發展模式提升至新高度」。

這種集中資源的模式固然能集中全國力量，推動本土技術突破， 加速產業鏈的國產化替代。 但同時，這種以國家意志主導的發展模式也可能引發國際貿易夥伴的疑慮， 加劇地緣政治緊張。

例如，在10月25日，中美新一輪經貿磋商就在馬來西亞吉隆坡展開， 美方官員形容會談富有建設性，但長期來看，雙方在科技領域， 尤其是半導體領域的對抗恐怕仍會持續，甚至可能升級。

這種「脫鉤」或「去風險化」的趨勢，讓中國的科技自強之路充滿了不確定性與潛在的外部摩擦。

這樣說來，滬指的十年新高雖然亮眼，背後卻是中國以巨大國家意志和可能付出沉重代價來追逐科技自主的艱難歷程。

這不僅是技術的競賽，更是國力的博弈。 與國際市場的摩擦和供應鏈的重構，仍會是常態。 這場「科技自立」的馬拉松，不僅考驗著技術實力，更考驗著國家戰略的智慧與韌性， 還有很多變數呢。

確實如此。 從中國的國家戰略佈局，我們接下來把目光轉向美國的半導體巨頭——英特爾。 作為曾經的晶片霸主，英特爾的復興之路不僅關係到自身命運，

更承載著美國半導體製造業回歸的國家戰略意義。

英特爾，嗯，這家老牌大廠的每次動作都牽動著業界的神經。 從過去的輝煌到近年來在先進製程上的挑戰，英特爾的轉型之路一直備受關注。

最近他們的第三季財報出爐，表現似乎不錯，但實際情況可能比表面數字更複雜？

是的，英特爾在10月23日公佈了2025年第三季財報，營收達到137億美元， 超出市場預期。 非GAAP每股盈餘為0.23美元，也顯示出一定的復甦跡象。

CEO Lip-Bu Tan在財報會議上顯得頗具信心，他表示： 「AI正在加速運算需求，為英特爾在x86平台、ASIC加速器和其新興的晶圓代工服務方面創造了吸引人的機會。

」他特別強調英特爾在美國本土的先進製造和研發優勢，使其能從這些趨勢中獲利。 這份財報某種程度上給了市場一劑強心針，似乎預示著英特爾的重振有望。

聽起來一片光明啊！ 營收超出預期，AI機遇無限，似乎英特爾這位昔日王者正在回歸。 但英特爾的先進製程，尤其是被寄予厚望的18A製程，不是一直都有點磕磕絆絆的嗎？

這是英特爾重返巔峰的關鍵，也是其代工業務能否成功的試金石。 這次財報有提到具體進度嗎？ 我記得之前好像有傳聞良率很低，這對成本和交付能力會是致命傷吧？

沒錯，你點出了關鍵。 英特爾的復興之路，核心就在於其先進製程，特別是18A製程的進展。 18A代表著英特爾向埃米時代邁進的雄心，目標是在技術上與台積電、 三星等領先者競爭。

雖然英特爾的亞利桑那Fab 52晶圓廠已全面投入18A晶圓的大規模生產， 而且預計在今年底推出採用18A製程的Panther Lake SKU處理器， 看起來進度不錯。

但財務長David Zinsner在財報電話會議上卻坦言， 目前的良率「足以滿足供應，但尚未達到能帶來適當利潤水平的程度」。

更令人擔憂的是，他預計，18A製程的良率要到2026年底才能達到「可接受的成本水平」， 而要達到「業界標準水平」，則可能要等到2027年。

這番話，無疑給市場潑了一盆冷水，揭示了英特爾在技術挑戰上的深層困境。

2027年才達到業界標準？ 這時間也拉得太長了吧！ 在半導體產業這種分秒必爭的激烈競爭中，每一年的延遲都可能意味著數十億美元的機會成本。

這不就意味著在未來幾年，英特爾的晶圓代工業務，即使有著美國政府57億美元的「晶片法案」資助， 以及軟銀的20億美元，還有NVIDIA預計在第四季度投入的50億美元，

這條製造復興之路看起來還是充滿了坎坷，甚至可能持續燒錢、 虧損嗎？ 這對英特爾的財務狀況和市場信心都是嚴峻考驗。

你的擔憂非常有道理。 事實上，英特爾的Intel Foundry Services部門在Q3仍然錄得23億美元的營運虧損， 這明確顯示了其代工業務仍在投入期。

儘管美國政府的注資和NVIDIA的策略性投資，都體現了其在供應鏈韌性上的國家戰略意義， 以及對英特爾長期潛力——特別是作為美國本土先進製造支柱的信心。

然而，David Zinsner也預計，由於這些利潤分享協議， 英特爾的每股盈餘在2028年前都不太可能超過1美元。

這表明，即使有巨額外部資金挹注，英特爾要真正實現製造盈利並與台積電等競爭對手拉近距離， 仍面臨巨大的技術、財務和時間挑戰。

這場「晶片製造回歸美國」的宏大敘事，遠比想像中要艱難且漫長。

說白了，英特爾的財報雖有亮點，但其先進製程的良率瓶頸就像是個隱形炸彈， 隨時可能拖累整體表現。 這場與時間和技術賽跑的遊戲，英特爾還得加把勁，才能真正擺脫困境，

重塑其在半導體世界的領導地位。 這也提醒我們，科技產業的競爭，從來都是一場綜合實力的較量。

確實。 從先進製程的挑戰，我們接下來看看在新興材料領域的合作，這也是半導體產業尋求突破、 開創未來的另一個重要方向。

當傳統矽晶片逐漸觸及物理極限時，新材料的發展成為了新的競技場。

沒錯，說到新興材料，大家一定會想到近年來聲名鵲起的第三代半導體材料——碳化矽， 也就是SiC。 它以其卓越的性能在高功率應用領域掀起了革命。

最近，印度L&T Semiconductor Technologies 和鴻海旗下的Hon Young Semiconductor 宣布合作開發SiC晶圓， 這有什麼特別之處嗎？

這次合作又預示著怎樣的產業趨勢？

這是一個非常值得關注的合作，它不僅關乎技術，更牽涉到全球半導體供應鏈的重構和新興市場的崛起。 L&T Semiconductor Technologies ，

作為印度最大的半導體產品公司L&T的全資子公司，於10月14日宣布與富士康旗下的Hon Young Semiconductor 建立長期合作夥伴夥伴關係。

雙方將共同開發和製造電壓範圍從650V到3300V的高壓半導體晶圓。 這是一次印度設計與台灣製造經驗的強強聯手，在當前地緣政治敏感的時刻， 更顯其策略意義。

650V到3300V，這聽起來就是針對高功率、高電壓的應用去的， 比如目前市場最熱門的電動車和不斷發展的工業控制系統、能源轉換裝置？

SiC在這方面相較於傳統矽材料有什麼不可替代的優勢？

完全正確。 LTSCT的CEO Sandeep Kumar博士指出， 這個電壓範圍對汽車、工業和能源領域特別重要。

因為SiC器件憑藉其高耐壓、高頻率、高溫以及低損耗特性， 能顯著提高這些行業的能源轉換效率，延長產品壽命，並實現更緊湊的設計。

這項合作不僅利用了HYS在晶圓製造方面的深厚專業知識和量產經驗， 也結合了LTSCT在汽車和工業電源解決方案上的整合經驗與領域知識。

這項戰略合作，將共同推動從電動車的動力系統、充電樁，到工業自動化系統、 太陽能逆變器等電氣化技術的發展，為全球淨零碳排放目標貢獻力量。

這合作聽起來很合理，印度的設計能力加上台灣領先的製造經驗， 似乎是個雙贏的組合。 SiC材料本身確實優勢顯著，高耐壓、高頻率、高溫特性，是傳統矽晶圓比不上的，

這也是為何它被稱為「下一代半導體」的關鍵。 這項技術不僅是效能的提升，更是整個電力電子產業的革命。

是的。 SiC作為第三代半導體材料的代表，其市場潛力巨大。 根據資料顯示，2024年全球SiC和GaN功率半導體市場規模已達約50億美元。

更令人振奮的是，預計到2030年，SiC功率模組市場將接近90億美元， 複合年增長率高達29.7%，展現出爆炸性的成長潛力。

這項印度與台灣的合作，正是為了搶占電動車、工業電源系統和再生能源領域對高電壓、 高效率SiC元件不斷增長的需求。

這不僅是技術的趨勢，更是全球供應鏈在地化、分散化趨勢下的戰略佈局。

嗯，市場前景一片光明，技術特性也確實優異。 但燿先，我們知道SiC材料的生產成本高昂，其晶棒的生長速度慢、 缺陷率高，製程也比傳統矽晶圓更複雜，良率提升難度大。

而且原材料如碳化矽粉末和晶棒的供應鏈，目前仍主要集中在少數幾家國際大廠手中， 這使得供應鏈的穩定性容易面臨地緣政治風險和壟斷挑戰。

這些會不會成為他們發展的絆腳石呢？

你的問題非常關鍵，點出了SiC產業發展中必須面對的現實挑戰。 SiC晶圓的生產難度高，需要克服的良率問題相當複雜，從晶棒生長到晶圓加工的每個環節都充滿技術門檻。

此外，如你所說，SiC產業鏈中的上游材料，例如碳化矽晶棒， 目前仍主要集中在Wolfspeed、Rohm、STMicro等少數幾家國際大廠手中，

這使得供應鏈的穩定性容易受到外部因素的影響，也存在潛在的成本控制問題。 L&T和Hon Young的合作雖然是強強聯手，整合了各自的優勢，

但要在大規模量產、成本控制和穩固原材料供應方面取得突破， 仍需時間和大量投入。 這是一個充滿機會，但也伴隨高風險、高投入的市場。

然而，正是這些挑戰，才為後來者提供了彎道超車的機會，也驅動著產業不斷創新。

果然，任何技術突破的背後，都少不了對現實挑戰的考量。 感謝燿先的深入分析，讓我們對SiC的發展有了更全面的認識。

接下來我們聊聊一個最近在半導體界和AI領域都非常火熱的話題， 開放標準指令集RISC-V。 它不僅是一個技術趨勢，更被視為打破傳統晶片巨頭壟斷格局的關鍵力量。

RISC-V這幾年在半導體界真是聲勢看漲，特別是在AI和中國市場， 最近的表現簡直是超乎預期！ 它以其開放、模組化的特性吸引了全球的目光。

這到底是怎麼回事？ 它的成功密碼在哪裡？

的確。 RISC-V，作為一個開放原始碼的精簡指令集架構，近年來以其靈活性和免授權費的優勢， 成為半導體產業的顛覆者。

根據最新的報導，RISC-V架構在AI設計和中國市場的部署表現， 都遠超出了業界的預期。

RISC-V International的CEO Andrea Gallo在十月份的通訊中就提到： 「RISC-V已經就位、準備就緒，並且表現超乎預期。

」SHD Group的市場研究更是驚人地顯示，到2025年10月， 基於RISC-V的晶片市場滲透率已達到25%，預計到2031年，

RISC-V晶片的出貨量將超過210億顆，營收超過20億美元。 這種爆發式的成長，顯示了產業對開放架構的強烈需求。

25%的市場滲透率，210億顆晶片，這速度真是驚人啊！ 特別是在AI領域，這個成長尤其迅速，這是因為AI晶片的需求與RISC-V的特性有著天然的契合嗎？

有哪些具體的應用出現了？

完全正確。 在AI領域，RISC-V的異質整合特性、可定制化以及向量處理器擴展使其非常適合AI晶片， 尤其是邊緣AI運算。

例如，荷蘭新創公司Axelera AI的Europa AI晶片就搭載了16個RISC-V向量處理器， 能達到629 TOPS的運算能力，專為高效能邊緣AI運算設計。

Synaptics也推出了Astra SL2600系列多模態處理器， 整合了基於RISC-V架構的Google Coral NPU，

應用於消費性、企業和工業物聯網的邊緣運算，為各種智慧設備提供本地AI能力。 此外，像Upbeat Technology與SiFive合作開發的超低功耗RISC-V MCU，

則鎖定穿戴裝置、智慧感測器和無人機等需要隨時在線、低功耗AI處理的場景。 這些應用範例都證明了RISC-V在AI推論和特定加速任務中的巨大潛力。

這麼多應用，難怪RISC-V在AI方面成長如此迅速。 那中國市場呢？ 我看資料上寫中國是RISC-V發展的另一個重要推手，甚至將其視為打破西方技術壟斷的戰略武器？

是的。 中國市場是RISC-V增長最快的區域之一，這與其「科技自立自強」的國家戰略息息相關。 中國政府正積極推動RISC-V的普及，將其作為減少對西方技術依賴，

特別是Arm和x86架構依賴的關鍵策略。 包括中國科學院、阿里巴巴等國內科技巨頭都在RISC-V生態系統中扮演關鍵角色， 大力投入研發和應用。

SHD Group首席分析師Richard Wawrzyniak指出， 中國RISC-V的崛起主要來自汽車產業，他們正尋求低成本、 可定制化的解決方案來實現智慧座艙和自動駕駛的本土化。

中國政府的政策導向，加上本土企業的大力投入，使得RISC-V在中國的年複合成長率達到驚人的32%。

甚至連傳統晶片巨頭NVIDIA也已承認在其晶片中使用了10到40個RISC-V核心， 並計劃將CUDA移植到RISC-V處理器上，這無疑是對RISC-V重要性及其未來潛力的巨大認可，

預示著它正在從一個小眾的開源項目走向主流。

聽起來RISC-V真是前途無量，開放標準、靈活性高、還能擺脫特定廠商的束縛， 特別是中國在自給自足的壓力下積極擁抱，這簡直是天時地利人和， 是未來晶片產業的明日之星。

不過燿先，任何技術都有兩面性，RISC-V的快速發展，會不會也伴隨著一些隱憂？ 例如，開放標準雖然靈活，但也可能導致碎片化，讓軟體兼容性變成一個大問題， 阻礙其生態系統的成熟和統一？

這將是它能否真正挑戰Arm和x86的關鍵。

你的觀點非常銳利，點出了RISC-V發展中一個核心的挑戰。 儘管RISC-V的開放性是其一大優勢，賦予了設計者極大的自由度， 但也確實面臨著潛在的碎片化挑戰。

不同的ISA擴展版本和各家廠商獨特的實現方式，可能導致軟體兼容性問題， 使得開發者在不同RISC-V平台上移植軟體時面臨額外的工作， 這對於構建一個統一且龐大的軟體生態系統是一大考驗。

儘管RISC-V International正努力通過RVA23等規範來促進軟體可移植性和標準化， 但要達到像Arm或x86那樣成熟且統一的生態，仍需時日和大量的產業協作。

此外，中國市場的強力推動固然帶來了驚人的增長，但其背後的地緣政治動機也可能導致RISC-V生態在某些方面產生分化， 影響其全球整合與合作的程度。

這也引發了對開放標準在國家安全領域應用時的潛在風險討論， 即是否會出現“中國版RISC-V”與“國際版RISC-V”的區隔。

這使得RISC-V的未來充滿了機遇與挑戰並存的複雜性。

原來如此，看似美好的開放標準，在複雜的地緣政治和商業現實下， 也充滿了各種變數。 RISC-V能否真正克服碎片化和生態成熟度的挑戰，實現其全面潛力， 還有待觀察。

這再次印證了，在半導體這個高科技、高投入、高風險的產業中， 沒有一條道路是坦途。

今天的討論涵蓋了宏觀的國家戰略、企業的技術挑戰、新材料的崛起， 以及開放架構的爆發。 從中國追求科技自立的決心與市場反應，到英特爾在先進製程上的甜美與苦澀，

再到SiC材料在電動車領域的潛力與挑戰，以及RISC-V在AI與中國市場的顛覆性增長與其碎片化風險。

這些都指向一個共同的趨勢：在全球變局下，半導體產業的韌性、 創新能力和戰略平衡比以往任何時候都更加重要，它不僅是技術的競賽， 更是全球經濟和地緣政治的縮影。

沒錯。 從中國的科技自強到英特爾的良率競賽，再到SiC和RISC-V這樣的新興力量， 我們看到的是一幅充滿挑戰與機遇的畫卷，也是一場不斷演進的全球大國博弈。

每一個事件，不僅是技術的演進，更是地緣政治、經濟脈動與人類智慧的交織。 作為科技產業的觀察者，我們不僅要看熱鬧，更要看門道，深入理解這些變化背後的深層邏輯和對未來世界的影響。

只有洞察這些趨勢，我們才能更好地理解並參與這個時代。

正是如此。 產業的發展從來不是一帆風順，在不確定性中尋求創新與合作， 是每個參與者都必須面對的課題。

而如何平衡國家利益、技術發展與全球合作，將是未來幾十年半導體產業最重要的命題。

感謝各位收聽今天的深度剖析，希望我們的分享能為您帶來一些啟發與思考。 我是蔡珵澤。

我是蔡燿先。 我們下週同一時間，再會。