晶片戰暫緩？鎵鍺、Nexperia解套，NVIDIA卻陷AI泡沫疑雲

Summary

本期《深度晶見》節目深度剖析全球半導體市場的三大關鍵趨勢。首先，荷蘭Nexperia晶片出口爭議凸顯了成熟製程晶片在地緣政治下的戰略價值，促使各國加速供應鏈在地化與企業垂直整合。其次，中國對鎵、鍺等關鍵戰略礦物的出口管制雖有暫緩，卻深刻揭示了全球供應鏈的高度集中與脆弱性，警示產業需積極推動多元化供應與材料創新。最後，台積電因AI/HPC需求激增及先進製程高昂成本而全面漲價，彰顯其不可替代的領先地位，同時也揭示了矽晶圓市場在AI浪潮下，高端需求強勁而傳統市場疲軟的結構性失衡。這些事件共同繪製出一幅充滿挑戰與機遇的半導體新圖景，強調持續創新、供應鏈韌性與靈活應變是未來成功的關鍵。

Transcript

嗨，各位的忠實聽眾，歡迎再次收聽。 我是你們的老朋友蔡珵澤。 今天的天氣或許風和日麗，但全球半導體產業的天空，卻是風雲變幻， 雷電交加，上演著一齣齣扣人心弦的大戲啊！

大家好，我是蔡燿先。 正如珵澤所說，近年來，全球半導體市場從未如此波瀾壯闊。 從地緣政治的角力拉鋸，到關鍵材料供應的緊繃，再到先進製程的突破與高昂成本挑戰，

每一個環節都如同一根根細密的血管，牽動著全球經濟與科技發展的命脈。

沒錯，燿先。 本期節目，我們將為大家深度剖析，近期科技圈最受矚目的三大「冰與火之歌」： 首先，是一場跌宕起伏的「晶片外交戰」——荷蘭Nexperia晶片出口爭議，

這背後的地緣政治與經濟博弈，其精彩程度絕不亞於任何一齣八點檔； 其次，我們要探討的是，中國關鍵戰略礦物出口管制暫時「熄火」所帶來的喘息空間， 以及它揭示的全球供應鏈脆弱性；

最後，當然不能錯過我們台灣的「護國神山」台積電宣布全面漲價的震撼消息， 以及其背後AI浪潮下的矽晶圓市場結構性失衡。

這些錯綜複雜的事件交織在一起，共同繪製出當前全球半導體市場既充滿挑戰又蘊含無限機遇的複雜面貌。 準備好了嗎？

讓我們一同深入這片晶片的海洋，探索其下的暗流與潛力。

確實是多方角力。 首先，我們來聚焦這場國際間的「晶片大戰」——荷蘭Nexperia事件。 這不僅是一起商業糾紛，更是一個典型案例，活生生地演示了地緣政治如何在瞬間癱瘓一個看似不起眼，

實則對全球產業至關重要的環節。

沒錯，這事件顛覆了許多人對半導體的刻板印象。 它證明了哪怕是一顆我們日常生活中隨處可見，技術含量沒那麼「高大上」的基礎晶片， 也能在國際政治舞台上掀起滔天巨浪。

Nexperia，這家雖然掛名荷蘭，但實際上已由中國聞泰科技全資控股的公司， 在全球標準型分離式半導體市場佔有率高達40%，更驚人的是，

每輛歐洲製造的汽車中，大約就含有600顆Nexperia的晶片， 其中國產能佔總產能的80%，全球銷售中大陸市場佔比更高達50%。

它的關鍵地位，不言而喻。

而這場風波的導火線，發生在2025年9月30日。 荷蘭政府突然以「嚴重的治理缺陷」和國家經濟安全為由，採取了雷霆手段， 直接接管Nexperia的控制權，甚至暫停了所有中國高層的職務。

這聽起來簡直像是一場發生在跨國企業中的「政變」。

隨後，中方在10月4日迅速做出強硬反擊，頒布出口管制禁令， 禁止Nexperia中國工廠將成品出口到國外。

此舉立刻讓全球汽車業神經緊繃，因為Nexperia正是車用和消費性電子中低階晶片的關鍵供應商。 一旦供應中斷，無數生產線將面臨停擺危機。

而這背後的深層次原因，在10月16日浮出水面。 中國商務部直接點名，表示荷方的舉動是美國「穿透規則」損害中國企業權益的例證， 直指美國才是「加害中企的始作俑者」。

這裡提到的「穿透規則」，指的是美國試圖將其技術出口管制延伸到使用了美國技術或設備的外國實體， 即使這些實體並非美國公司。

這使得事件迅速從荷蘭與中國的雙邊摩擦，升級成了美中科技戰的一個縮影， 一場關於技術主導權與經濟安全的拉鋸戰。

然而，正如所有精彩的劇本一樣，事情在進入11月後出現了轉機。 11月1日，中國商務部宣布對符合條件的相關出口予以豁免， 展現了解決實際問題的誠意，這為後續的談判打開了一扇窗。

果然是「沒有永遠的敵人，只有永遠的利益」啊！ 到了11月6日，荷蘭經濟大臣卡雷曼斯就樂觀地表示，經過與中方的建設性會談，

相信幾天內，來自中國的Nexperia晶片就能運往歐洲及世界各地。 歐盟委員會貿易和經濟安全委員謝夫喬維奇也在11月8日證實，

中國商務部同意簡化Nexperia向歐盟和全球客戶出口晶片的程序， 只要證明晶片用於民用用途，便會發放豁免許可。

同日，中國商務部也同意荷蘭經濟部派員來華磋商。

哇，看起來似乎握手言和，危機暫時解除。 但就在11月9日，中國商務部又補了一句：「造成當前全球半導體供應鏈混亂的源頭和責任在荷方。

」這句話，就很有意思了，它像是一聲餘音繞樑的警鐘，預示著這場博弈遠未結束。

的確如此。 這句話的背後，是中國對於成熟製程晶片戰略地位的深刻認識。 成熟製程晶片，通常指28奈米及以上的製程，雖然不追求最尖端的性能，

卻是汽車、工業控制、物聯網、白色家電等領域不可或缺的「萬物之基」， 其重要性不亞於先進製程。 中國在全球成熟製程產能的佔比預計在2027年將達到33%至39%，

這使其在這一領域擁有舉足輕重的影響力。 中方強調責任在荷方，言下之意是，荷蘭政府不應屈服於美國的壓力， 干預正當的商業行為，這會破壞全球自由貿易的原則。

但從荷蘭和歐盟的角度來看，他們強調的則是國家經濟安全和供應鏈韌性。 歐盟委員會貿易和經濟安全委員謝夫喬維奇的聲明就很能說明問題：

「我們正繼續與中國和荷蘭政府進行密切溝通，努力建立一個持久、 穩定、可預測的框架，以確保半導體流動的全面恢復。

這種穩定性和可預測性對於歐洲的工業基礎至關重要，有助於提升其全球競爭力。 」這顯示了歐盟對於供應鏈穩定性的極度擔憂，以及尋求長期解決方案的決心。

這兩種觀點，鮮明地凸顯了地緣政治考量與經濟利益之間的複雜拉鋸。 短期內，汽車製造商如Volkswagen、BMW等，總算鬆了一口氣， 暫時避免了晶片荒的衝擊。

甚至有外媒報導，荷蘭政府同意歸還Nexperia的控制權， 以換取中國恢復晶片出口，儘管中方對此仍有保留，顯然仍在權衡利弊。

所以，這僅僅是暴風雨中的一個短暫喘息，對嗎？ 燿先，你覺得這次Nexperia事件對長期產業發展有什麼深遠的啟示？

此次事件猶如一記警鐘，讓全球意識到成熟製程晶片的重要性不亞於先進製程。 各國將更加積極地推動關鍵晶片的在地化生產，以減少對單一來源的依賴。

我們也觀察到，前十大汽車製造商中，預計到2025年將有一半開始設計自己的晶片， 走入垂直整合，這正是對供應鏈風險的一種積極應對。

這場危機雖然暫時解決，但「去風險化」的壓力，卻是長期且深遠的存在， 它將重塑未來的半導體產業格局。

從Nexperia這場跌宕起伏的「晶片肥皂劇」中，我們清楚地看到， 即使是基礎晶片，也能成為國家間地緣政治角力的核心籌碼。

這不僅考驗著各國政府的智慧，也促使企業重新審視其供應鏈的韌性與策略。

好的，從Nexperia這場「晶片外交戰」，我們看到即使是基礎晶片， 也能成為國家角力的籌碼。 然而，比晶片更底層、更基礎的，是那些埋藏在地底的珍貴礦物。

接下來，我們要聊的，就是一場關於「戰略礦物」的地緣政治大戲。 燿先，中國近期對關鍵戰略礦物的出口管制暫時放鬆，這背後的故事是怎麼回事？

好的。 中國對鎵、鍺、銻和石墨等一系列關鍵戰略礦物的出口管制，一直是近年來地緣政治緊張的焦點， 甚至被西方國家視為「資源民族主義」的一種體現。

這些礦物之所以重要，是因為它們是製造高科技產品，特別是半導體、 電動車電池、光纖通訊、太陽能板乃至國防工業不可或缺的關鍵「血液」。

中國何時開始實施這些管制，又有哪些礦物受到影響呢？

時間回到2023年7月3日，中國商務部與海關總署率先發布公告， 宣布自8月1日起對鎵、鍺相關物項實施出口管制，以維護國家安全和利益。

隨後，在同年8月1日，這項管制正式生效，要求出口商必須申請許可證， 並提供海外買家及具體用途的詳細資訊。

緊接著，在2023年9月15日，中國又將同樣具有戰略價值的銻礦及相關物資納入出口管制。

這一連串的動作，確實令人不安。 但中國似乎並未止步？

沒錯。 在2024年12月3日，中國再次加碼，宣布原則上不允許鎵、 鍺、銻、超硬材料以及石墨相關兩用物項對美國出口，並實施更嚴格的最終用戶和最終用途審查， 其針對性不言而喻。

更令人憂心的是，在2025年10月9日，連稀土物項也開始實施出口管制。 這使得整個全球半導體材料供應鏈都受到了極大的壓力，彷彿被掐住了咽喉。

這些礦物究竟有多麼重要？ 又為何讓各國如此「坐立不安」？

因為中國在這些礦物的供應鏈上，確實掌握了絕對的主導權。 數據顯示，中國在全球鎵的供應量中佔比高達98%，鍺佔60%， 銻佔50%，石墨更高達70%，而精煉石墨更是佔全球的98%。

這不是簡單的「之一」，而是幾乎壟斷。 這種高度集中的供應鏈結構，使得任何管制措施都具有巨大的全球性影響力。

這些數字真是令人震驚。 面對如此嚴峻的局面，最近事情似乎又有了轉圜，是嗎？

是的。 轉捩點發生在2025年10月30日，美國總統川普與中國國家主席習近平在韓國釜山舉行峰會， 雙方達成了一項為期一年的關稅戰休兵協議。

這為緩和緊張局勢，注入了一絲希望。

這可以說是對全球市場的一個重大喜訊。 隨後白宮也發布了相關說明，對吧？

沒錯。 在11月1日，白宮公布了美中兩國元首經貿協議的事實說明書， 其中明確提及中方將向美方暫停稀土、鎵、鍺、銻及石墨等出口管制措施。

這讓全球市場確實鬆了一口氣，暫時減輕了對關鍵材料供應中斷的擔憂。

接著，中國商務部也迅速跟進了相關政策。

是的。 在11月7日和9日，中國商務部與海關總署相繼發布公告，決定暫停實施涉及稀土以及鎵、 鍺、銻、石墨等關鍵兩用物項對美國的出口禁令。

這項暫停措施即日起生效，將持續至2026年11月，為期一年。

這確實是短期的利好消息，為供應鏈爭取了寶貴的喘息時間。 但燿先，中國當初採取這些管制措施的深層理由是什麼？

他們是如何向世界解釋的？

中國國家主席習近平曾在2020年的一篇文章中明確表示，中國必須「拉緊國際產業鏈對我國的依存關係， 形成對外方人為斷供的強有力反制和威懾能力。

」這句話幾乎是公開的宣言，明確指出中國將這些關鍵礦物視為應對西方技術限制的戰略籌碼。

從中方觀點來看，這是維護國家安全和利益的必要手段，是對西方國家在高科技領域「卡脖子」行為的一種反制。

這句話聽起來真是刀光劍影，充滿了戰略意味。 那從國際社會的角度，特別是西方國家，他們又是如何看待中國的這種「資源武器化」做法呢？

從歐亞集團等國際智庫的角度來看，他們將中國對鎵、鍺的出口管制稱為「這是警告， 而非致命一擊」。 這顯示國際社會普遍認為，中國此舉是地緣政治博弈中的一種威嚇手段，

旨在展示其對全球供應鏈的影響力與談判籌碼。 而實際市場反應也證明了這一點：管制措施實施後，歐洲市場鎵的現貨價格飆漲了40%以上， 鍺價也上漲了52%，證明這些管制帶來的實質影響。

許多未具名的半導體材料消費大廠業界人士都曾表示：「中國局勢非常危急， 我們很依賴他們。 」這句話真實反映了西方企業的無奈與擔憂。

所以，這是中國的「殺手鐧」，但同時也讓全球深刻意識到供應鏈過度集中的風險。 在這種情況下，半導體材料供應鏈的韌性就顯得格外重要了，對嗎？

是的，此次暫停管制雖然帶來短期緩解，但半導體產業長期仍需正視供應鏈的脆弱性與結構性風險。 SEMI全球行銷長暨台灣區總裁曹世綸曾提到，碳化矽與氮化鎵等寬能隙先進材料，

在電動車、5G通訊、再生能源等熱門應用領域需求強勁。 這些化合物半導體的製造，同樣需要用到鎵、鍺等關鍵礦物。

因此，各國必須從戰略高度出發，繼續探索多元化供應來源、開發材料替代方案、 推動資源回收再利用，以及強化自主化生產能力，才能建立更具韌性、 更安全的供應鏈，確保未來高科技產業的持續發展。

中國對關鍵戰略礦物的管制與暫緩，無疑是全球地緣政治與經濟博弈中的重要一環。 它警示著世界，原材料的掌控權，正逐漸成為國家間競爭的新籌碼，

也促使各國加速思考供應鏈的「去中國化」或「去風險化」策略。

沒錯，這就像是在下一盤大棋，每個環節都牽一髮而動全身，彼此之間相互影響。

從Nexperia的成熟製程晶片到鎵、鍺這些戰略礦物，我們清晰地看到了全球半導體產業供應鏈的錯綜複雜與潛在風險。

而現在，我們將目光轉向這盤棋局上最關鍵、也是最光芒萬丈的棋子之一——台灣的「護國神山」台積電。 燿先，我們的台積電最近有什麼震撼市場的大動作呢？

聽說要全面漲價了？

是的，珵澤，這正是市場熱議的焦點。 台積電總裁魏哲家近期已明確預告，2026年晶圓代工價格將全面調漲3%到5%。

更值得注意的是，作為AI晶片關鍵的CoWoS先進封裝，其價格漲幅更可能高達10%到20%。 這一消息猶如一顆重磅炸彈，在產業鏈內外引發了熱烈討論與高度關注。

全面漲價！ 這背後的原因是什麼呢？ 是因為AI晶片需求太過旺盛，還是有其他更深層次的結構性因素？

而這又將對我們的消費者帶來什麼樣的影響？

綜合來看，台積電此番漲價的背後，是多重因素疊加的結果，而首當其衝的， 就是AI和高效能運算晶片需求的爆炸性增長。

以NVIDIA、AMD為代表的全球科技巨頭，對台積電最先進的製程技術， 以及CoWoS這種革命性的先進封裝產能，表現出前所未有的強勁需求。

這一點，從我們之前的節目就不斷強調了，AI對於半導體製程與封裝技術的渴求， 簡直是「吸血鬼」般的，不斷挑戰著技術的極限與產能的天花板。

沒錯。 其次，是先進製程和封裝技術的研發與生產成本正以驚人的速度飆升。 舉例來說，一台最尖端的High-NA EUV光刻機，其價格高達3.8億美元，

即使是低階的EUV系統，也要價1.8至2億美元。 而台積電為了維持技術領先地位，2025年的資本支出預計將達到驚人的380至420億美元， 其中高達70%將投入於先進製程的研發與擴產。

如此巨額的投資成本，最終必然會反映在產品價格上。 這也解釋了為何CoWoS封裝漲幅更高，因為它整合了多個晶片， 工藝更複雜，價值也更高。

聽起來就像是建造一棟頂級的智能摩天大樓，不僅需要最先進的建築材料， 還需要最頂尖的設計與施工團隊，那最終的價格當然就水漲船高了。

但會不會有人覺得，台積電在AI熱潮下這種漲價行為，有點趁火打劫的嫌疑呢？

從客戶的角度來看，漲價確實會增加他們的成本壓力，這部分成本最終可能轉嫁給消費者， 進而形成我們常說的「晶片通膨」。

然而，台積電的策略定位是「價值導向，而非機會導向」。 他們認為，作為全球最領先的晶圓代工廠，提供無可匹敵的先進技術、

穩定的產能良率以及獨步全球的生態系統，本身就具有巨大的「戰略價值」。 台積電總裁魏哲家也強調，儘管新的N2製程初期會對毛利率造成壓力， 但其結構性獲利設計將會高於N3。

他們長期毛利率目標是維持在53%以上，並預計Q4 2025毛利率將回升至60%， 這充分展現了他們對自身技術領先與成本控制能力的強大信心。

也就是說，雖然會更貴，但客戶們心甘情願，因為台積電提供的技術與服務， 是其他廠商難以取代的。 那麼，這次漲價會不會讓NVIDIA、AMD這些依賴台積電的大客戶，

考慮轉向其他代工廠，例如三星或英特爾呢？

短期內可能性不高。 目前台積電在先進製程和CoWoS先進封裝上的技術與產能優勢， 仍然是其他廠商難以望其項背的。

NVIDIA和AMD等客戶為了確保其在AI市場的領先地位與晶片供應的穩定性， 很可能願意吸收這些價格上漲。

即使是像Apple這樣對供應鏈有極強議價能力的大客戶，也預計會接受相對溫和的價格調整。 這也再次凸顯了台積電在全球半導體產業中「不可替代」的戰略地位。

除了晶圓代工價格上漲，你還提到了矽晶圓市場的結構性失衡， 這是怎麼回事？ 畢竟矽晶圓是半導體的「骨架」啊。

是的，矽晶圓作為半導體晶片的基礎材料，其市場供需變化與終端應用需求息息相關。 目前矽晶圓市場呈現明顯的兩極化趨勢：一方面，12吋晶圓受AI/HPC、

數據中心等高性能應用需求強勁拉動，其出貨量預計在2025年將增長7.0%。 這部分市場可謂一片榮景。

然而，另一方面，8吋和6吋等較小直徑晶圓的需求卻相對疲軟， 甚至面臨過剩問題，這主要因為部分傳統消費性電子市場仍處於庫存調整階段， 需求尚未完全復甦。

這就像是汽車市場的一個縮影，豪華電動車和智能車輛賣得熱火朝天， 但傳統的燃油車和入門級車款銷量卻在下滑，呈現出市場的兩套邏輯。

非常貼切的比喻。 SEMI的數據顯示，2025年全球矽晶圓出貨量預計將增長5.4%至9.5%， 營收增長6.7%，這表明整體市場有所回溫。

然而，像日本信越化學這樣的主要矽晶圓供應商，其2025年上半年營業利益卻下降了17.7%， 部分原因就是市場需求不均和中國出口管制造成的供應鏈不確定性。

這清晰地反映了市場的結構性失衡，即AI熱潮確實帶動了部分高端產品線的需求旺盛， 但整體半導體產業的復甦，卻仍面臨著傳統市場的挑戰與調整。

所以，雖然AI這匹駿馬正帶領著產業飛速前進，但後面還有一些負重較大的馬車， 整體市場的調適與整合仍在進行中。

那麼，燿先，這對於我們整個半導體產業的未來，以及全球科技的發展， 意味著什麼？

這意味著半導體產業將持續投入巨資於AI驅動的先進技術，因此成本壓力將成為新常態， 這也將催生更多技術創新與效率提升的需求。

同時，供應鏈的「去風險化」和多元化仍是各國和企業的重要戰略， 以應對地緣政治和市場波動。

此外，我們也需要密切關注成熟製程的戰略地位和市場變化，因為它們同樣是全球電子產品和數位社會運作的基石， 絕不可輕忽。

台積電的漲價，不僅是商業決策，更是全球AI浪潮下半導體產業結構性變革的縮影。 它揭示了先進技術的價值與成本，也預示著未來晶片供應將更加集中於少數領先者，

同時傳統市場與新興應用之間的差距將日益擴大。

好的，非常感謝燿先今天為我們帶來如此深刻且具啟發性的專業分析。 從荷蘭Nexperia的晶片外交戰，到中國對關鍵戰略礦物的管制與暫緩，

再到護國神山台積電的全面漲價，以及背後矽晶圓市場的結構性失衡， 我們清晰地看到地緣政治的複雜性、全球供應鏈的脆弱性，以及AI技術帶來的高昂成本與巨大潛力，

這三股力量正以前所未有的速度與強度，交織成一幅既充滿挑戰又蘊含無限機遇的半導體產業新圖景。

沒錯，珵澤。 在這種瞬息萬變的環境中，固守舊有模式已不再可行。 持續不懈的技術創新、多面向且具彈性的供應鏈韌性建立，以及快速且智慧的應對能力，

將是所有產業參與者，無論是政府、企業還是研究機構，在這個新時代中脫穎而出、 取得成功的關鍵。

的確如此。 每一次的危機，都不僅僅是威脅，更是一次重新思考、重新定位與重新調整的絕佳機會。 如何在這些「冰與火之歌」中找到平衡，將風險轉化為成長的動力，

將是我們未來幾年必須共同面對的課題。 希望今天的節目能帶給大家一些啟發與思考。 感謝各位收聽，我們下週同一時間再見！

再會。