稀土戰火、Nexperia晶圓荒，台積電2奈米成本攻防

Summary

本集節目深入剖析全球半導體市場的激烈變革。中國升級稀土出口管制，引入具爭議的「0.1%含量規則」和「長臂原則」，引發美國強力反制，凸顯稀土作為戰略資源的地緣政治角力。Nexperia晶片風波反映出關鍵基礎晶片供應鏈的脆弱性，即使白宮介入緩解出貨危機，也難掩國家安全與經濟利益之間的長期拉鋸。台積電2奈米製程（N2）雖按計畫量產並採用GAAFET技術，但面臨初期高昂的成本稀釋與三星的價格競爭，促使產業思考摩爾定律邊際效益遞減後的創新方向。此外，中國大基金三期巨資佈局半導體關鍵上游材料，如南通晶體的合成石英，旨在打破高階光罩基板的外部依賴，實現供應鏈自主化。最後，在日本政府10兆日圓的投資與美日同盟戰略下，日本半導體產業憑藉其在設備和材料領域的優勢，強勢回歸並受到資本市場追捧，成為全球「去中國化」供應鏈重塑中的關鍵力量。總體而言，全球半導體產業正處於一場技術創新、地緣政治、資源控制與供應鏈韌性重塑的全面競爭之中。

Transcript

各位聽眾朋友大家好，歡迎收聽，我是你們輕鬆幽默但見解深刻的蔡珵澤。

各位好，我是專業分析師蔡燿先。

燿先，我們今天節目的看點可說是前所未有的豐富與刺激！ 全球半導體市場的風雲變幻，真是比最精彩的八點檔還要戲劇化。

尤其是這幾個月，感覺像是地緣政治的暗潮洶湧、材料科技的關鍵突破、 還有先進製程的激烈競逐，全都攪和在一起，熱鬧非凡，讓人目不暇給。

沒錯，珵澤。 今天我們將深入剖析全球半導體市場的四大核心議題，這些議題環環相扣， 每一項都牽動著全球科技產業的未來走向。

我們將從「中國稀土出口管制全面升級」談起，接著是「Nexperia晶片風波的最新進展」如何影響全球供應鏈，

再深入探討「台積電2奈米製程的戰略部署與挑戰」，以及「中國大基金三期對關鍵材料的投資佈局」， 最後，我們不能錯過「日本半導體產業的逆襲」如何在全球版圖中重塑其地位。

聽起來就刺激！ 每一環節都充滿了戰略意義。 好，話不多說，我們就從這場科技戰的「源頭活水」—— 最前端的「稀土」談起。

稀土被譽為「工業維生素」，是許多高科技產品，特別是精密半導體製程中不可或缺的戰略材料。 過去，它似乎不常被大眾關注，但現在，它卻成了地緣政治最新、 也最激烈的戰場。

中國這波操作，可說是「以牙還牙」，在關鍵資源上打出了一張重量級的牌。

的確，珵澤的觀察非常到位。 要理解中國這次稀土出口管制的升級，我們得先知道，中國在全球稀土供應鏈中佔據著絕對的主導地位。

他們不僅擁有全球最大的稀土儲量，更在精煉與分離技術上遙遙領先， 掌控了全球約70%的稀土開採量，以及超過90%的精煉產能。

這種近乎壟斷的地位，讓稀土成為中國在科技博弈中的重要籌碼。 而中國近期對稀土的出口管制全面升級，這不僅是一次性的措施， 更是一連串環環相扣的戰略佈局。

簡單來說，中國首次將釤、釓、鋱、鏑、鎦、鈧、釔這7類中重稀土元素， 以及相關合金、靶材、永磁材料納入出口限制，並且要求出口前必須申請許可， 並申報最終用途與最終用戶。

這顯然是要精確掌握稀土的流向與應用。

這聽起來就已經很嚴格了，這才四月份的事情，後來還有更進一步的動作， 是吧？ 感覺像是在持續加碼。

是的。 到了2025年10月9日，中國商務部與海關總署又發布了一系列公告， 將出口管制措施全面升級，擴大了受控稀土元素的範圍。

最引人注目的，是引入了具爭議的「0.1%含量規則」和「長臂原則」。 這意味著，任何產品只要含有0.1%或以上的中國稀土成分， 或是在生產過程中使用中國的稀土相關技術，即便在境外製造，

也需要中國商務部許可才能出口。 這無疑是將其管轄權延伸到全球範圍。

哇，0.1%？ 這門檻也太低了吧，根本就是「數大便是美」，連微量都不能放過。 這幾乎是要求所有相關產品都要接受審查了。

那美國那邊怎麼回應的？ 面對這種「長臂管轄」，他們會坐視不理嗎？

面對如此激進的舉措，美國的反制也同樣強硬。 美國總統川普在同一天就宣布，鑑於中國對稀土礦物實施的「極其激進」的出口管制，

他將自11月1日起對中國商品加徵100%關稅，並對所有關鍵軟體實施出口管制， 以示報復。 這項措施在11月1日已正式生效，可以說，稀土之戰已經全面升級為貿易戰的新前線。

100%關稅！ 這真是火上加油，直接把戰火燒到了每個環節。 那這稀土出口管制，對我們最關心的半導體產業會有什麼具體而深遠的影響呢？

影響深遠，而且是從最基礎的材料到最先進的製程都會受到衝擊。 CSET的分析師Jacob Feldgoise指出，中國的稀土管制最可能衝擊使用稀土基化學品進行晶片製造的廠商，

以及將稀土磁鐵整合到設備中的工具製造商。 更具體來說，稀土在先進半導體製程中扮演關鍵角色，從黃光微影的光源、 蝕刻腔體塗層、化學機械拋光研磨劑，到薄膜沉積靶材和高介電常數材料，

都離不開它。 這些都是晶片製造中最核心、最精密的環節。

聽起來都是晶片製程裡最核心、最精密的環節，缺一不可啊。 如果這些關鍵材料供應受限，全球半導體生產將面臨巨大瓶頸。

那像設備大廠ASML這樣在供應鏈中舉足輕重的企業，他們會受影響嗎？ 有沒有做好準備？

ASML財務長Roger Dassen在10月15日表示， 公司已為中國新的稀土出口管制做好準備，他們有足夠的長期供應鏈提前期和材料規劃， 有助於緩衝短期風險。

然而，這並不代表長期無虞。 台灣稀土及稀有資源應用產業聯盟召集人海中雄直言，中國此舉是「以其人之道， 還治其人之身」，效法美國的科技戰，掐美國脖子掐得更緊了。

這場稀土戰，本質上是全球大國之間在關鍵資源上話語權的爭奪。

這真的是公說公有理，婆說婆有理，但我們不能否認的是，中國在全球稀土供應鏈中佔據的絕對優勢， 尤其是在精煉與分離能力上，讓他們在科技戰中握有巨大的籌碼。

這種地緣政治下的資源控制，確實讓各國警惕。

正是如此。 為了應對這種對單一供應商的過度依賴，全球「去風險化」的趨勢日益明顯。 美國與日本在10月28日簽署了，旨在減少對中國的依賴，並協調投資以加速開採、 加工和精煉項目。

這也顯示了各國都在努力建立自己的安全供應鏈，以降低地緣政治風險。

稀土之戰，看來不僅是短期的貿易摩擦，更是一場長期而深遠的戰略博弈， 其結果將重新定義全球科技供應鏈的版圖。

它提醒我們，資源的控制權，在現代科技競爭中，有時比技術本身更具決定性。

接下來，我們把目光轉向一個老面孔，它在我們節目裡出場率簡直是居高不下， 就是Nexperia。 這齣地緣政治肥皂劇，感覺又要高潮迭起了，每一次的進展都牽動著整個產業的神經。

Nexperia事件確實是宏觀地緣政治漩渦的一個縮影。 簡而言之，Nexperia原本是恩智浦的標準產品業務部門， 後來被中國聞泰科技收購。

由於其在車用晶片和基礎元件市場的關鍵地位，近年來頻繁成為地緣政治角力的焦點。 荷蘭政府先前以「國家安全」和「知識產權」為由，接管了Nexperia的控制權，

隨後中國政府則採取反制措施，禁止Nexperia的中國子公司及分包商出口部分組件， 這無疑加劇了中歐半導體供應鏈的緊張。

這就導致全球汽車製造商壓力山大，因為Nexperia可是車用晶片的重要供應商， 供應著大量用於引擎管理、車載娛樂系統、以及各種控制模組的基礎晶片。

一旦供應中斷，汽車生產線就可能停擺。 那現在呢，有沒有一線曙光，讓這些車廠能稍稍喘口氣？

在10月31日，外媒報導傳出白宮計劃宣布Nexperia在中國的工廠將恢復晶片出貨， 以緩解汽車製造商的燃眉之急。

中國商務部也表示，將綜合考慮企業實際情況，對符合條件的出口給予豁免。 這項消息確實為全球汽車產業注入了一劑強心針。

這是說，之前被掐脖子的汽車業，終於可以喘一口氣了？ 感覺是暫時的休兵，而不是真正的和平解決。

短期內或許如此。 這項消息在11月1日也持續受到市場關注，因為它直接關係到數百萬輛汽車的生產。

白宮此舉明顯是為了緩解供應鏈的緊張，畢竟Nexperia生產的許多晶片都是汽車和工業控制不可或缺的基礎晶片， 一旦供應鏈斷裂，對西方經濟的衝擊將是巨大的。

但燿先，這會不會只是一個暫時的妥協，並沒有真正解決問題？ 荷蘭政府的接管、中國的反制、白宮的介入，這背後的國家安全、 經濟利益和技術控制的角力，我看是沒有終點站的。

這只是戰術上的退讓，而不是戰略上的和解。

您的觀察很精準，珵澤。 即便白宮促成恢復出貨，也無法掩蓋全球化供應鏈在強權政治面前的脆弱性。 Nexperia的案例反覆提醒我們，那些看似不起眼但量大面廣的基礎晶片，

其穩定供應有多麼重要。 更重要的是，它也揭示了地緣政治如何在瞬息之間，透過政策與禁令， 深刻影響全球產業鏈的運作。

這其實是國家安全與全球經濟效益之間，一個難以平衡的拉鋸戰， 一場沒有絕對贏家的棋局。

的確。 這種看似「緩解」，實則更凸顯了供應鏈的混亂與不確定性。 每一次這樣的事件，都在促使各國和企業重新思考供應鏈的韌性與多元化。

我們期待後續的發展，但這場戲碼，恐怕還會持續上演。

接著，我們轉個場，聊聊半導體的技術最前沿。 台積電的2奈米製程一直備受矚目，它代表著人類技術的極限挑戰，

但技術的突破往往伴隨著高昂的代價，這種不斷微縮的進程，會不會讓成本效益的槓桿越來越難以平衡？ 對吧？

沒錯，珵澤。 台積電的2奈米製程，代號N2，是其技術發展的重要里程碑， 也是業界公認的下一代技術節點標竿。

公司確認已按計劃在2025年第四季進入量產，而且初期良率表現優異， 預期在2026年將快速成長，這主要歸功於智慧型手機、HPC和AI應用的強勁需求。

這些尖端應用對晶片性能和功耗的要求，只有最先進的製程才能滿足。

這聽起來真是令人振奮的消息！ 在技術競賽中保持領先地位，是台積電的護城河。 但先進製程往往都是燒錢的無底洞，動輒數十億美元的研發和設備投入， 台積電這次為了2奈米，又要付出多少成本？

這對財務表現會有什麼影響？

N2是台積電首個採用環繞閘極電晶體，也就是GAAFET技術的節點， 取代了傳統的FinFET架構。

這項從二維平面到三維環繞的根本性轉變，帶來顯著的性能、功耗和密度提升。 然而，初期的高昂設備成本和製造複雜度，會導致毛利率稀釋。

台積電預估，2奈米初期量產將會對毛利率造成約2%至4%的稀釋。 這反映了突破物理極限所需的巨大投資。

2%到4%的毛利率稀釋，對於台積電這樣的巨頭來說，可不是個小數字啊。 這可能會讓短期財報承壓。 那他們內部怎麼看待這件事？

這是短期陣痛，還是長期投資的必然？

台積電董事長魏哲家多次強調，儘管初期會影響毛利率，但2奈米製程是鞏固其長期技術領先地位的「必要投資」。

他預期2奈米製程結構的獲利性會比3奈米更好，並相信在2026年能達到公司平均毛利率水準。 這顯示台積電對N2的長期前景充滿信心。

為此，台積電也將2025年的資本支出預測上調至400億到420億美元， 顯示其對先進製程的堅定投入和決心。

看來是先蹲後跳的策略，賭的是未來更大的市場份額和技術紅利。 那2奈米晶圓的價格呢？ 肯定也是天價吧？

據報導，台積電2奈米晶圓價格預計將超過每片30,000美元， 這無疑是目前市場上最昂貴的晶圓。 與此同時，競爭對手三星為吸引客戶，已將其2奈米晶圓價格降至每片20,

000美元，比台積電便宜了33%。 這是一場在技術、產能和價格上的全面競爭。

三星這價格戰打得可真夠狠的！ 這對台積電的策略會不會造成壓力？ 畢竟先進製程除了技術本身，能否吸引到足夠的客戶訂單，也是關鍵。

高價位，會不會讓一些潛在客戶卻步？

這確實是競爭的另一個面向。 儘管三星以低價搶市，但台積電憑藉其在良率、產能穩定性和客戶信任方面的長期優勢，

依然吸引了如蘋果、NVIDIA等主要客戶，這些客戶對性能和穩定性有著極高的要求， 而非單純的價格導向。

此外，台灣政府也透過「晶創臺灣方案」及「IC設計攻頂補助計畫」等政策， 積極提供半導體產業支持，強化其全球競爭力，為台積電的發展創造了良好的外部環境。

所以說，台積電的底氣還是在於它穩定的技術、成熟的生態系， 以及與客戶的深厚關係。 但這種高成本、高風險的投入，會不會在未來某個時間點，讓整個產業面臨新的瓶頸？

技術突破的邊際效益會不會越來越低，導致「摩爾定律」逐漸失效？

這是一個非常值得深思的問題，珵澤。 每代製程微縮的成本呈指數級增長，這不僅考驗著晶片設計商和製造商的財務實力， 也促使我們思考如何更有效地提升晶片效能。

AI與HPC的需求雖然強勁，是目前先進製程的主要驅動力， 但長期而言，整個產業必須找到更具成本效益的創新路徑，例如異質整合、

先進封裝、甚至探索量子計算或光子計算等新範式，來延續摩爾定律的經濟效益， 而不是單純依靠微縮。 這將是未來幾十年半導體產業發展的關鍵挑戰。

聽燿先這麼一說，我們可以看到，半導體產業的未來不僅是技術上的競賽， 更是戰略上的佈局和創新模式的探索。

這也是為什麼，當我們談論半導體產業鏈時，我們必須提到另一個常常被忽略、 卻至關重要的環節：那就是上游的材料。

中國最近在這方面又有大動作了。

是的，珵澤。 當各國都在晶片製造端展開激烈競爭時，中國的策略卻更加深遠。 中國國家集成電路產業投資基金三期，簡稱「大基金三期」，近期對關鍵半導體材料的投資佈局， 引發了業界高度關注。

大基金三期於2024年5月成立，註冊資本高達人民幣3440億元， 遠超前兩期總和，這體現了中國在半導體領域「國家隊」不計成本、 全面推進自主化的決心。

這基金規模，真是展現了中國在半導體領域「國家隊」的決心， 劍指供應鏈的各個環節。 他們這次把巨額資金投向了哪裡？

有沒有什麼特別的戰略意圖？

10月31日，大基金三期旗下的國投集新股權投資基金，向南通晶體有限公司增資人民幣1億元， 持股25%。

南通晶體是一家專注於高性能合成石英材料研發與製造的企業。 這筆投資，表面看金額不大，但其戰略意義卻非同小可。

合成石英材料？ 這東西在半導體製程裡有什麼特別重要的地位嗎？ 聽起來似乎不是最直接的晶片產品，但卻能吸引大基金的投資。

非常重要，而且是先進製程中不可或缺的「隱形冠軍」。 合成石英是製造光罩基板的核心材料。 光罩在黃光微影製程中扮演「母版」的角色，其精度和無缺陷率直接決定晶片的良率。

特別是對於EUV甚至High-NA EUV光刻技術來說， 高性能合成石英的高純度、低熱膨脹係數、以及極佳的光學穿透性等特性， 是不可或缺的關鍵材料。

沒有高品質的合成石英，就無法製造出用於先進製程的光罩，也就無法生產出最尖端的晶片。 目前，中國在高階光罩基板的國產化率不足3%，嚴重依賴進口。

這麼說來，大基金三期投資南通晶體，就是要補足中國在先進製程材料上的「卡脖子」弱點， 力求自主供應，打破國際巨頭的壟斷了。

這不僅是買晶片，更是要掌握製造晶片的「骨骼」和「眼睛」。

正是如此。 這清晰顯示中國的半導體自主化戰略，已經從晶片製造環節，延伸到更上游的核心材料。 他們試圖透過巨額投資，打破國際供應商在這些關鍵材料上的壟斷，

構築更完整的本土供應鏈，以應對日益嚴峻的技術封鎖。 這不僅是技術的追趕，更是國家戰略安全的考量。

在這邊中國在努力自力更生，試圖突破技術封鎖的同時，世界的另一端， 有沒有國家趁著這波地緣政治的浪潮，重新崛起，甚至是創造新的輝煌呢？

我注意到日本最近的半導體ETF表現非常亮眼，這背後有什麼故事？

確實，珵澤，這是全球供應鏈重塑背景下一個非常引人注目的現象。 在中國大基金三期投資南通晶體的同一天，也就是10月31日， 中信日本半導體ETF和台新日本半導體ETF雙雙創下掛牌新高。

中信日本半導體ETF的週漲幅達15.27%，台新日本半導體ETF也上漲14.85%。 這強勁的表現，宣告著日本半導體產業的強勢回歸。

短期內有這麼高的漲幅，肯定不是偶然。 這背後有什麼深層的原因嗎？ 是不是日本政府也在大力推動？

日本半導體產業的強勁表現，是多重利好因素疊加的結果。 首先，日本央行連續六次維持利率在0.5%不變，提供了寬鬆的資金環境， 有利於企業投資和擴張。

更重要的是，日本政府近年來積極推動半導體復興戰略，目標是官民合計投資10兆日圓， 以重振其在全球半導體產業的地位。

他們不僅吸引台積電、美光等國際大廠赴日設廠，也大力支持本土企業的研發與製造。

這就回應了我們前面談到的，美日簽署。 這是不是也讓日本在全球「去風險化」的供應鏈重塑中，被賦予了更重要的角色？

從地緣政治的角度看，這是不是美國希望盟友共同建立一個「非中國化」的供應鏈？

絕對是，珵澤。 日本首相高市早苗曾表示，希望能實現「日美同盟的新黃金時代」， 讓兩國都更強盛繁榮。

這不僅是口號，更是行動。 中信日本半導體ETF經理人許家瑜也指出，在日本政策推動、 AI趨勢與匯率環境多重利多下，日本半導體正迎來結構性成長契機。

日本在全球半導體設備、材料領域，一直擁有不可替代的戰略優勢。 在全球「去風險化」的趨勢下，這些優勢被重新評估並放大，因此受到了資本市場的追捧。

日本正從過去的「失落三十年」中走出，重新成為半導體版圖中不可忽視的力量。

所以，我們看到中國在大力補強自己的短板，美國和日本則是在強化同盟， 共同構建一個更具韌性、也更符合其戰略利益的供應鏈。

這不僅是技術的競爭，更是地緣政治、資源控制、國家戰略的全面大戲， 一場全球性的產業鏈重塑。

總結來看，珵澤，全球半導體產業正處於一個前所未有的變革時代。 地緣政治的角力已經滲透到最基礎的材料和製程環節。

稀土管制的升級、Nexperia事件的反复，都清清楚楚地凸顯了全球供應鏈的脆弱性和「去風險化」的緊迫性。

企業和國家都在重新評估風險，尋找多元化、自主化的路徑。

同時，台積電2奈米製程的推進，代表著技術創新的不懈追求， 人類在微觀世界裡不斷挑戰物理極限的雄心。

但高昂的成本和激烈的競爭，也提醒我們在追求性能極致的同時， 必須兼顧經濟效益，並思考未來的創新模式。

這場「摩爾定律」的延長賽，將會激發更多元化的技術路徑。

而中國大基金三期對光罩材料的戰略投資，以及日本半導體產業的復興， 則揭示了各國在科技戰中，都在重新佈局和強化自身在全球半導體供應鏈中的戰略地位。

這不僅是晶片之戰，更是材料、設備、人才，乃至國家戰略、聯盟體系的全面競爭。 每一環節都牽動著全球經濟與科技的未來。

這一切都指向一個核心觀點：在充滿不確定性的未來，韌性、創新和靈活應變， 將是企業和國家穩健前行的關鍵。

這場科技洪流，不僅挑戰著我們的技術極限，也考驗著我們的智慧和戰略眼光。 它要求我們跳脫單純的技術視角，從更宏大的地緣政治與經濟層面， 去理解這個產業。

我們將持續關注這些動態，為各位聽眾帶來最深入、最客觀的分析。

感謝燿先今天的專業分析，為我們抽絲剝繭，看清全球半導體版圖的複雜與精彩。 也謝謝各位聽眾的收聽。

我是蔡珵澤。

我是蔡燿先。

我們下週同一時間再見。