歐晶片地緣政治：聞泰科技困境；記憶體競速：三星飆新高

Summary

本集節目深度剖析全球半導體市場兩大熱點。首先，探討了歐洲晶片地緣政治大戲，包括英國政府強制中國聞泰科技出售Newport Wafer Fab，以及荷蘭政府介入並接管聞泰科技旗下Nexperia的營運權，聞泰科技為此怒討80億美元賠償，凸顯了西方國家對半導體供應鏈「去風險化」與技術主權的戰略考量，即便是成熟製程與化合物半導體，也上升為國家安全重點。其次，聚焦AI記憶體市場的激烈競賽，三星電子憑藉其HBM4記憶體在Nvidia測試中取得顯著突破，帶動股價創下歷史新高，有望挑戰SK海力士的領先地位，預示著AI硬體技術創新與市場版圖的加速重塑。這兩大事件共同揭示了地緣政治對供應鏈的干預，以及技術革新如何驅動產業版圖的深刻變革。

Transcript

各位聽眾朋友大家好，歡迎收聽！ 我是你們輕鬆幽默，但面對半導體世界的波瀾壯闊時，也會不失嚴肅的蔡珵澤。

大家好，我是你們的專業分析師蔡燿先。

燿先，今天我們要帶領大家一窺全球半導體市場的兩大核心戰場， 它們看似截然不同，卻同樣牽動著科技世界的脈搏。

一邊是充滿戲劇性、政治角力不斷升溫的歐洲晶片地緣政治大戲， 另一邊則是科技巨頭們爭分奪秒、火花四射的AI記憶體競賽。

你覺得，哪一場戰役更讓你感到心潮澎湃呢？

珵澤，這兩大主題都同樣引人入勝，且都深刻影響著全球半導體產業的未來走向。 地緣政治的審查升級，不僅關乎供應鏈的穩定與國家安全，更重新定義了國際間的信任與合作邊界；

而AI記憶體競賽，則直指技術的極限突破與市場的版圖重構， 決定著誰能掌握AI時代的核心命脈。 它們是當前半導體產業中最具啟發性、也最值得我們深入剖析的兩面。

說得好！ 既然如此，我們就先從這場讓全球半導體界都為之側目的「歐洲晶片地緣政治大戲」說起。 這齣戲碼的情節之跌宕起伏，簡直比好萊塢大片還精彩！

主角是中國的聞泰科技旗下的Nexperia，以及對其頻頻出手的英國與荷蘭政府。 燿先，這劇情簡直是環環相扣，牽扯甚廣，你能不能先為我們抽絲剝繭， 整理一下這個故事的來龍去脈？

好的，珵澤。 要理解這場大戲，我們得先回到2021年7月。 當時，聞泰科技旗下的Nexperia，一家總部位於荷蘭， 專注於分立元件、邏輯器件和功率MOSFET的半導體公司，

完全收購了英國最大的晶圓廠Newport Wafer Fab， 簡稱NWF。 NWF不僅生產傳統矽晶圓，更專精於碳化矽和氮化鎵等化合物半導體，

這些在電動車、5G通訊及AI電源管理領域都具有不可或缺的戰略價值。

然而，故事的轉折點很快就到來了。 這樁收購案在2022年5月引起了英國政府的高度關注，啟動了國家安全審查，

並在同年11月，以國家安全為由，命令Nexperia必須出售NWF至少86%的股權。 這不僅僅是商業糾紛，更是國家戰略的體現，預示著半導體產業在當代地緣政治中的關鍵地位。

哇，為了國家安全，這樁原本已經完成的買賣還能被政府勒令拆開， 這對任何一家跨國企業來說，簡直是晴天霹靂，史無前例！

Nexperia當時面對這樣的重擊，又是如何回應的？

當時Nexperia英國區總經理Toni Versluijs就嚴詞批評說， 這個決定是「錯誤的」，他們會上訴來保護NWF的500多個工作崗位，

甚至語帶警告地說，這個決定向國際社會傳達了一個明確的信號， 就是「英國已關閉商業大門」。 這句話足以見得當時企業的憤怒與無奈。

「英國已關閉商業大門」這句話真的夠狠的！ 不過，胳膊拗不過大腿，面對國家級的力量，Nexperia最終還是不得不妥協了， 對吧？

是的。 Nexperia在2023年11月同意將NWF以1.77億美元的價格出售給美國的Vishay Intertechnology。

英國政府在2024年3月批准了這項交易，並附加了一些限制， Vishay也於當月完成了收購。 英國這邊的劇情暫告一段落，似乎為這齣戲畫上了句點。

所以，英國這邊的劇情是暫時落幕了，但地緣政治的棋局遠比我們想像的複雜， 故事並沒有結束，反而延伸到了另一個層面，對吧？

因為美國也在2024年12月，將聞泰科技，也就是Nexperia的母公司， 列入了實體清單。 這對Nexperia又有什麼影響？

被列入實體清單意味著聞泰科技取得美國技術必須預先申請許可證， 而由於Nexperia由聞泰科技持有至少50%股權，Nexperia也因此受到美國出口管制的影響。

更戲劇性的是，荷蘭政府在2025年9月也介入了，這場風波， 又再次將聞泰科技推向風口浪尖。

喔！ 荷蘭政府也來了，這下歐洲兩大政府都出手了，而且這次的介入方式更為激進， 到底怎麼回事？

荷蘭政府以擔憂Nexperia的智慧財產權和營運技術可能被轉移到中國為由， 基於國家安全考量，尋求控制Nexperia。

隨後，阿姆斯特丹企業法院在2025年10月1日緊急下令， 將Nexperia的股份置於一名荷蘭律師的控制之下，並且暫停了聞泰科技創辦人兼Nexperia董事長張學政的CEO職務。

天啊，這已經不只是商業買賣了，根本是直接接管企業經營權， 聞泰科技創辦人兼Nexperia董事長張學政的職務被暫停， 這在國際商業環境中非常罕見，簡直是開創了先例！

這不僅是對企業的重大打擊，更對跨國投資環境投下了巨大的不確定性。 那聞泰科技的回應肯定很激烈？

確實如此。 聞泰科技董事長楊沐在2025年12月22日嚴正警告，如果Nexperia的控制權不能歸還中國母公司， 全球晶片供應鏈可能會面臨長期中斷。

她指控荷蘭政府違反了雙邊投資條約，甚至更直接地表示，荷蘭當地經理人可能是為了謀取私利而發起這項行動， 導致了這次接管。

為了謀取私利？ 這聽起來很像肥皂劇了，還扯到國際條約的違反，真是高潮迭起！ 那聞泰科技面對如此強硬的國家介入，打算怎麼辦？

楊沐董事長在12月26日的股東大會上重申，他們計劃在2026年1月的荷蘭第二次聽證會上採取積極的維權行動。

而最新的消息是，聞泰科技已經在荷蘭啟動了多項法律程序，包括潛在的國際仲裁， 尋求高達80億美元的賠償，誓言要捍衛其合法權益。

80億美元！ 這數字可不是開玩笑的，NWF當初才賣1.77億美元，這80億是怎麼估算出來的？ 難道是被接管的Nexperia的價值，加上損失賠償嗎？

是的，這個金額可能是聞泰科技對Nexperia的整體估值， 以及他們認為因荷蘭政府介入而造成的業務損失和聲譽損害。

Nexperia擁有高達1000億顆晶片的年產能，主要生產分立元件、 邏輯器件和功率MOSFET，這些都是汽車電子、工業控制、 消費電子等行業不可或缺的「基礎晶片」。

它的戰略地位不言而喻。

所以，從英國強制出售NWF，到荷蘭政府接管Nexperia， 這兩個事件都強烈凸顯了西方國家，特別是歐盟，對於半導體資產「去風險化」的戰略。

這意味著，即使不是最尖端的AI晶片，甚至是被視為「成熟製程」的半導體元件， 如今也因其在關鍵供應鏈中的基礎地位，被提升到國家安全的戰略重點。

這也反映了全球對「技術主權」的追求。

正是如此。 Newport Wafer Fab本身除了傳統的矽晶圓， 其在SiC和GaN等化合物半導體領域的專長，正是未來電動車、 能源管理和高效AI運算不可或缺的關鍵材料。

Vishay收購NWF後，立刻投入超過2.5億英鎊用於SiC產線的擴建， 這就足以說明，這些看似「基礎」的晶片，在當今和未來的科技競爭中， 其實具有非凡的戰略價值。

也就是說，過去我們可能只關注最先進的製程，但現在，無論是基礎元件還是化合物半導體， 只要是關鍵環節，在地緣政治緊張下，它們的戰略意義都被無限放大。

但從聞泰科技的角度來看，這無疑是西方國家在貿易保護主義的旗幟下， 甚至違反國際商業規則的赤裸操作，對嗎？

這是聞泰科技非常強烈的觀點，他們認為這種行為不僅對單一企業造成不公， 更會對全球半導體供應鏈的穩定性造成長期而深遠的負面影響。

因為這些基礎晶片是如此多的產業不可或缺的「血液」。 這場地緣政治的棋局，確實讓企業在進行跨國投資時，面臨著前所未有的巨大不確定性和風險。

如何平衡國家安全與自由貿易原則，這不僅是歐洲各國政府的難題， 更是全球化時代下，所有國家都必須深思的課題。

為了追求國家安全，結果可能導致全球供應鏈更加不穩定、碎片化， 甚至引發國際商業糾紛和貿易戰。 這把「去風險化」的刀子究竟該如何精準地拿捏，才能在保護自身利益的同時，

不至於劃傷全球經濟的合作脈絡，這確實是極度考驗各國政府智慧與遠見的難題啊！

說完這場牽動全球政治與經濟神經的晶片地緣政治大戲，我們現在將鏡頭轉向另一個同樣火熱、 卻充滿技術突破與商業機會的戰場：AI記憶體！

隨著AI技術的爆炸性發展，傳統記憶體的頻寬瓶頸日益凸顯， 這也讓高頻寬記憶體成為AI晶片不可或缺的搭檔。

最近，三星在HBM4的競賽中傳出令人振奮的捷報，甚至股價都創下了歷史新高， 燿先，這是不是意味著沉寂一陣子的三星，終於要在這波AI記憶體浪潮中強勢逆襲了呢？

珵澤，這確實是AI記憶體市場的一個重要轉折點，也是三星展現其深厚技術實力的時刻。 高頻寬記憶體HBM，作為一種創新的3D堆疊記憶體解決方案，

專為滿足AI加速器對極高記憶體頻寬和能效的需求而生。 而三星電子近期在HBM4的開發和測試上取得了顯著進展，特別是來自AI晶片霸主Nvidia的積極反饋，

更是讓市場對其未來前景充滿無限期待。

根據最新的權威消息，三星的HBM4記憶體在Nvidia的後期測試中表現異常優異， 尤其是在數據傳輸速度和電源效率方面，甚至在關鍵的系統級封裝測試中， 超越了競爭對手。

這對三星來說，無疑是一劑強心針。

哇，Nvidia的測試結果，這可是業界最權威、最具指標性的認證了！ 這不僅證明了三星HBM4的卓越性能，更象徵著它有機會成為Nvidia下一代AI加速器的核心記憶體供應商。

那三星打算什麼時候開始量產HBM4？

預計三星HBM4記憶體晶片將在2026年2月開始大規模量產。 這個消息一出，市場反應極其熱烈，三星電子在首爾股市的股價立刻飆升5.31%，

收盤價達到117,000韓元，不僅創下了歷史新高，更為其市值增加了數十億美元。

三星這次真的是王者歸來了嗎？ 股價直接衝上歷史新高，投資人簡直是樂壞了！ 這背後除了Nvidia的青睞，還有哪些推手助其重回巔峰？

確實，華爾街分析師們對三星的未來業績也持極度樂觀態度。 例如，摩根士丹利的分析師就預測，三星2026年的記憶體利潤將呈現爆發式增長， 增幅預計超過300%，逼近100萬億韓元大關。

野村證券和KB證券的研究員也紛紛上調了三星的獲利預期和目標價， 顯示出對其HBM4前景的強烈信心。

這些利好消息，再加上Nvidia下一代AI加速器Vera Rubin， 預計將於2026年下半年上市，屆時也將全面採用HBM4記憶體。

這一切都為三星在AI記憶體市場的強勁成長提供了源源不絕的動能。

所以，HBM4不僅是Nvidia下一代AI晶片的關鍵，更是三星重新定義其在HBM市場地位的戰略機會。

能夠獲得Nvidia的點頭稱讚，這真的讓它在全球HBM市場的競爭中， 奠定了非常有利的基礎啊。

是的，三星內部消息人士也透露，這次在HBM4的開發上，他們確實處於領先地位， 這與上次HBM3E時，SK海力士稍微領先的情況有所不同。

更值得一提的是，三星的HBM4基底晶粒採用了更為先進的10奈米級製程， 而競爭對手SK海力士則採用12奈米製程。

這個看似微小的製程差異，卻能在高頻寬記憶體對功耗、速度和穩定性極度敏感的AI晶片領域， 帶來顯著的性能優勢。

這技術上的微小差異，就能在AI晶片這種極致性能追求的領域造成巨大影響吧？ 更高的製程精度意味著更小的晶體管、更低的功耗、更高的頻率， 這對於AI加速器的整體性能表現至關重要。

不過，話說回來，HBM市場目前SK海力士不是還佔據了大部分份額嗎？ 三星這樣就算逆襲了？

儘管三星此次HBM4表現亮眼，並雄心勃勃地設定了Nvidia 2026年HBM4訂單30%以上的目標， 但市場競爭依然激烈。

根據2025年第三季的數據，SK海力士仍然以57%的市佔率位居HBM市場龍頭， 三星為22%，美光則為21%。

SK海力士也計劃在同期，也就是2026年2月左右量產HBM4， 美光也預計在2026年第二季跟上。

這是一場全球晶片巨頭的長期馬拉松，誰能最終勝出，還很難說。

好的，HBM4雖然前景大好，但這個市場也不是三星一家獨大啊！ 這場AI記憶體競賽，看來還是會你追我趕，不會輕易分出勝負， 而是長期且激烈的技術創新與產能競賽。

沒錯，HBM技術的持續演進，是解決AI和高效能運算記憶體瓶頸的關鍵。 HBM4作為第六代產品，在堆疊技術、容量和能效上都有顯著提升， 對於未來AI加速器的發展至關重要。

我們可以預見，各大廠都會持續投入巨大的研發資源，以期在這一場AI時代的核心戰役中佔據領先地位。 而這場技術競賽，也將會不斷推動AI技術的邊界，最終受益的，

將是整個科技產業和我們的生活。

今天的節目，我們橫跨歐亞，從歐洲晶片資產的地緣政治大戲中， 看見中國聞泰科技為Nexperia怒討80億美元賠償背後，

國家安全戰略與國際貿易規則的激烈碰撞，以及「去風險化」如何改變了全球科技供應鏈的版圖。 隨後，我們又將目光轉向火熱的AI記憶體競賽，見證了三星HBM4在Nvidia青睞下，

股價衝上歷史新高，展現出在市場上強勢逆襲的潛力，但同時也看到了競爭對手們緊追不捨， 這場技術競賽的漫長與激烈。

這兩則看似獨立的半導體新聞，其實都深刻反映了當前全球科技產業的兩大核心挑戰： 其一，是地緣政治與國家戰略對全球供應鏈的深度重塑與干預， 甚至延伸到基礎晶片的戰略價值；

其二，則是AI技術革命所帶來的對創新速度和市場格局的顛覆性影響， 驅動著科技巨頭們不斷挑戰技術極限。

無論是政治的角力，國際條約的攻防，還是尖端技術的突破，半導體產業都如同全球經濟的縮影。 每一塊微小的晶片背後，都書寫著錯綜複雜的故事與高風險的博弈。

我們更深刻地認識到，即使是過去被低估的成熟製程晶片，在地緣政治的放大鏡下， 也能成為國家安全的核心戰略籌碼；

而尖端AI記憶體的競爭，更是毫無止境，它將不斷推動人類科技文明的邊界。

感謝各位收聽本集的深度剖析。 我們鼓勵聽眾朋友持續關注這些重要的產業趨勢，因為它們不僅關乎著全球企業的興衰成敗， 更深遠地影響著我們未來的科技生活與全球格局的演變。

是的，期待在下週的節目中，我們能繼續為大家帶來更多深入的洞察與啟發， 共同探索半導體世界的無限可能。

我是蔡珵澤。

我是蔡燿先。 我們下週見！