AI工廠開工！中國科技搶灘自立，供應鏈大洗牌？

Summary

本集《貓貓AI》深度剖析全球AI發展的雙重現實與「K型分化」趨勢。一方面，中國正透過國家級戰略與巨額資本投入，積極打造一套完全自主的AI生態系，從字節跳動斥資700億美元建構基礎設施、轉向華為採購昇騰晶片，到DeepSeek實現全球首個完全運行於國產晶片的頂級大模型，中國正試圖脫離西方限制，建立「紅鏈」版本的實體護城河，甚至其集成電路出口額已翻倍成長。另一方面，全球市場對AI投資則趨於務實，即使是提供企業級AI服務的Cognizant也面臨變現壓力，華爾街專家更直指投資焦點已轉向能帶來明確「本賺比」的企業級AI應用，而消費級AI的「本夢比」可能要到2029年才能實現。節目提醒投資人，在這場地緣政治與商業模式劇烈變革的AI深水區中，必須擦亮眼睛，精準判斷投資標的所處生態系與其真正的價值創造能力。

Transcript

歡迎收聽貓貓AI 科技與財經脈動，我是你們的主持人小明。

我是熙宇。 今天又是一個充滿刺激與挑戰的一集，希望大家的信仰值都還在。

哎，熙宇，你最近有沒有感覺到，這全球AI的戰場，早就超越了我們過去常提的晶片、 算力這些基礎層面。

它根本就是一場「國家級的軍備競賽」，而且已經進入白熱化階段了！

小明哥，你這形容太到位了！ 而且我必須說，這場競賽的目標已經不只是超越領先者，它根本是要徹底「另起爐灶」， 打造一套完全屬於自己的生態系統。

特別是我們的鄰居中國，最近幾步棋走下來，真的讓人瞠目結舌， 我都不知道該用什麼詞來形容了。

說到這個我就要爆氣了！ 還記得我們之前一直在節目裡分析「K型分化」、「燒錢黑洞」， 還有投資人最關心的「本賺比」與「本夢比」嗎？

結果呢？ 中國現在直接給你玩個大的！ 他們提出的「科技戰略自主」，在我看來根本就是一種「老子有錢、 老子自己幹」的霸氣宣言！

這不是擺明了要重塑整個產業格局嗎？

沒錯，而且這次他們是真的「真金白銀」在砸！ 就拿字節跳動，也就是我們熟知的TikTok母公司來說吧， 他們計畫在2026年的AI基礎設施「資本開支」——也就是建設硬體、

數據中心這些的投入——竟然要衝到最高700億美元！ 各位聽眾，這比他們2025年的預算直接翻了一倍多。

這真的不是鬧著玩的，是擺明了要All in。

挖靠！ 700億美元！ 這根本就是把錢當衛生紙在燒啊！ 我們之前才討論過，連微軟、Alphabet這些科技巨頭， 他們的AI資本支出都快要追上甚至超越核心業務的獲利了。

字節跳動這麼搞，是打算把整個公司都搬去「挖礦」嗎？ 我就問，這錢燒成這樣，他們有辦法真的賺回來嗎？

這「本賺比」到底要怎麼算，要多久才能回本啊？

這邊就要提到他們燒錢的「戰略方向」了，小明哥。 你要知道，他們不只是砸錢，還非常精準地把錢燒在「自主可控」的關鍵節點上。

由於之前NVIDIA的H20晶片供應中斷，字節跳動馬上就轉向華為， 採購了超過400億人民幣的「昇騰AI晶片」！

這個數字，已經實質性地證明了他們巨頭級別的國產替代決心。

蛤？ 400億人民幣，跟華為買晶片？ 那NVIDIA不是要哭暈在廁所了？ 之前我們節目裡就提過，NVIDIA在中國AI晶片的市佔率暴跌， 現在看來這根本就是事實！

這不就等於中國的科技巨頭，直接宣告要跟NVIDIA的「CUDA生態系」——也就是他們用來開發AI軟體的統一平台——徹底說掰掰了嗎？

這簡直是赤裸裸的打臉，而且是直接挑戰整個產業鏈！

確實如此，小明哥。 而且這不只是字節跳動的單一舉動。 你要知道，在國家層面，像我們之前提到的中國人民銀行和國家發改委， 他們也同步在政策上重磅加碼。

人行新增了4000億人民幣的「科技創新和技術改造再貸款額度」， 使總額度一口氣拉到1.2萬億人民幣！

更誇張的是，這筆錢的貸款利率超低，只有1.25%！ 同時，中央財政還對企業的設備更新項目提供1.5%的貼息。

這是一個非常明確的國家戰略訊號，顯示了中國打造科技自主的堅定決心。

哇靠！ 1.25%的貸款利率？ 這簡直是史無前例的地板價了吧！ 我個人房貸利率都沒那麼低！ 這不就擺明了是「國家隊」直接下場，用最便宜的資金去「催生」他們的AI產業嗎？

這還讓其他國家、其他廠商怎麼競爭啊？ 等於是把整個國家戰略重心、所有資源都押寶在AI上了。 這根本就是「有錢就是任性」，而且是國家級的任性！

沒錯，小明哥。 這就是一種非常明確、毫不掩飾的政策信號，就是要鼓勵企業大膽投資， 大規模轉向國產替代方案。

而且這邊還有個爆炸性消息喔，像DeepSeek——各位可能聽過， 它是中國一個非常厲害的AI模型開發商——他們最近發布的DeepSeek V4預覽版，

已經宣布全面適配華為的「昇騰950PR晶片」！ 更震撼的是，這款模型被譽為「全球首個完全運行在華為昇騰晶片上的頂級大模型」！

這標誌著中國在AI技術自主方面取得了重大進展，不只證明了晶片效能， 更證明了整個軟硬體生態的成熟度。

等等，全球首個「完全運行在國產晶片上的頂級大模型」？ 這聽起來真的很扯、很驚人欸！

這不就等於直接向全世界宣告，中國的AI大模型，已經可以「完全脫離NVIDIA CUDA生態」——那個長期以來西方科技巨頭主導的開發環境了嗎？

這感覺就像他們自己蓋了一條嶄新的高速公路，然後把外面的車輛全部擋在路口， 自己開自己的特製車輛在裡面飆。

這不就是我們之前提過的「實體護城河」嗎？ 而且是國家戰略級的「紅鏈」版本實體護城河！

完全可以這麼說！ 這是一個劃時代的里程碑，它證明了中國在軟硬體整合上，已經能夠從最底層的晶片框架到最上層的AI大模型， 都實現了徹底的自主可控。

這背後的意義非常深遠，它不只是單純的技術突破，更是一份強烈的地緣政治戰略宣示。 如果你有在追蹤這個領域的聽眾就會知道，要從NVIDIA的CUDA生態系，

轉換到華為的CANN生態系——你可以把它想像成華為為自己的昇騰AI晶片量身打造的「專屬開發環境」， 就像另一套作業系統一樣——這代表的是整個開發工具、編程習慣、

甚至思維模式的轉換，其難度之大，非一般人能想像。

講白話一點就是，他們不只自己蓋了機場、蓋了塔台，連飛機都自己設計、 自己製造出來了，而且還真的能飛得又快又穩！

這真的是一個非常恐怖的發展！ 所以，這不就是我們之前一直在強調的「K型分化」嗎？

一邊是西方陣營努力維護和拓展開放的AI生態系，另一邊，中國卻直接打造出一套完全封閉且自主的「數位長城」！

這種兩極化的發展趨勢，對我們這些投資人來說，到底要怎麼解讀？ 過去我們常說的「非紅鏈信任溢價」——意思就是說，大家因為對非中國供應鏈的「信任度」比較高，

覺得他們的供貨比較穩定、不會有太多政治干預，所以願意給他們更高的估值——現在還有沒有用、 還能維持多久呢？

其實，這就是一個非常明確的雙軌化趨勢。 更有趣的是，你看中國海關總署公布的數據，2226年4月，

他們的「集成電路出口額」——也就是我們常說的微晶片、半導體這些電子核心組件的出口量——同比竟然增長了驚人的100.1%！

而「高新技術產品出口額」也增長了39.3%。 這個「剪刀差」現象反映出晶片出口貨值被重估，同時暗示國際供應鏈重組正在加速。

而且，華爾街見聞還有報導，中國在核聚變反應堆關鍵技術「超導磁體」的研發上取得了重大突破， 這也更強化了他們在高科技領域的自主創新能力。

挖靠，集成電路出口額翻倍？ 這簡直是爆炸性的成長啊！ 我之前還以為他們晶片卡脖子卡得很嚴重，結果現在竟然反過來輸出國際？

這真的讓人有點摸不著頭緒。 所以我們投資人是不是要開始認真考慮，未來全球的AI市場， 會不會變成兩套完全不相容、甚至彼此競爭的系統？

我自己的看法是，這個可能性確實是越來越大。 這就像兩套平行的作業系統，比方說iOS和Android， 各自發展得很好，但彼此之間溝通和兼容的成本會非常高。

這對我們投資人來說，意味著你需要更精準、更策略性地去評估， 你的投資標的究竟是處於「哪個生態系」裡面？

它有沒有辦法在那個特定的生態系裡面，建立起堅實的「實體護城河」， 確保其長期競爭力？

好，那這是中國AI發展這邊，一個令人既爆氣又驚訝的「進度」。 可是問題是，AI的「燒錢黑洞」不只發生在中國，全球都在瘋狂燒錢啊！

還記得我們之前提過，像Cognizant這家被譽為「AI水電工」的公司嗎？ 他們啟動AI工廠，雖然聲稱能幫客戶降低50-60%的「TCO」——也就是總體擁有成本，

講白了就是企業在一個專案上，從一開始投入到後續營運、維護， 所有所有花費的總和——結果呢？ 自己的股價還是持續下跌，甚至還被踢出了納斯達克100指數！

這不就擺明了證明，燒錢投入AI，不一定就能真正賺到錢嗎？

沒錯，小明哥。 這就帶到我們今天要聊的另一個至關重要的面向。 Cognizant的例子非常典型，它作為一個大型「企業級AI服務提供商」， 試圖把AI轉化為一種模組化的服務去銷售。

他們不僅與Dell、NVIDIA這些硬體巨頭合作，甚至還將Anthropic的AI模型整合到旅遊科技解決方案中。

這是一個具體展示「AI水電工」如何將基礎模型整合至產業應用的新案例。 這理論上聽起來非常有前景，把尖端AI技術落地到具體產業應用， 這不就是大家期待的嗎？

對啊！ 這聽起來簡直太酷、太有搞頭了！ 把最頂尖的AI模型，實際應用到像旅遊這種生活化的產業場景裡， 理論上應該是賺得盆滿缽滿啊！

結果呢？ 自己的股價不漲反跌，這到底是出了什麼問題？ 難道是企業客戶不買單？ 還是說，他們的AI服務真的只是不斷在燒錢，卻沒能為自己或客戶創造出足夠的「本賺比」？

這裡就有趣了，小明哥。 根據華爾街見聞的深度報導，像遊戲大廠Zynga的創始人， 以及全球頂尖加速器Y Combinator的CEO，這些業界大佬們現在對AI投資的看法趨於一致：

投資者目前主要關注的，是那些能帶來實際效益的「企業級AI應用」， 甚至鼓勵那些原本鎖定「消費級AI」的新創公司，趕快轉型， 專攻企業軟體服務。

他們預測，消費級AI的真正大規模發展和變現，可能要等到2029年才會迎來真正的轉折點。

哇，2029年？ 那不就還有整整三年多？ 這對我們這些期待AI能更貼近生活的宅男來說，想玩個會自己幫我點餐、 幫我打掃房間的智能AI，還要再等那麼久？

這也太殘酷、太讓人失望了吧！ 所以現在的AI投資邏輯，就是所有的資金都只能往「企業級應用」去砸， 往那些看起來硬核、底層的基礎設施去投，是這個意思嗎？

可以這麼理解，小明哥。 換句話說，現在的投資風向，是更看重那些能夠「解決企業實際痛點， 並帶來明確成本效益或營收增長」的AI解決方案，這些才比較容易看到「本賺比」的曙光。

而那些比較偏向「通用型」或「娛樂型」的消費級AI產品，可能在短期內還停留在「本夢比」的階段， 其變現路徑依舊不明確，因此投資人也變得更加謹慎與挑剔。

所以像Cognizant這種，即使是專攻企業級AI服務的公司， 如果它真的沒辦法把幫客戶省下來的巨額成本，有效轉換成自己的營收和利潤， 那它就還是深陷在「燒錢黑洞」裡啊！

這根本就是一個無解的兩難！ 企業必須燒錢去蓋AI工廠、買頂級設備、養大模型，結果客戶又對TCO斤斤計較， 你還沒辦法賺回來。

這「AI水電工」的飯碗也太難捧了吧？

確實是這樣，小明哥。 市場對Cognizant能否將AI投資轉化為可觀營收與實際獲利持保守態度， 特別是其自身財測營收成長有限，凸顯「AI水電工」的「本賺比」面臨挑戰。

這顯示了一個殘酷的現實：即使是在「企業級AI」這個被看好的領域， 也不是所有的投入都能立刻變現的。

投資人現在變得非常務實，他們會像拿放大鏡一樣仔細審視，這些AI投資到底能帶來多少「增量」的營收， 或者「真正」幫企業降低了多少成本。

更重要的是，這些效益必須要能被「鎖定」下來，形成企業新的競爭壁壘和護城河。 如果只是把舊的成本簡單轉移，或是效益不明顯、無法持續，那市場和股價自然就不會買單。

我懂了。 所以今天我們可以總結一下，一邊是中國國家隊，不惜血本、用最便宜的錢、 最硬核的技術，直接蓋起一套完全自主的「AI鐵幕」！

從字節跳動、DeepSeek到華為，這些巨頭全部All in， 目標就是要從底層徹底擺脫西方限制，這根本就是一場國家級的AI戰略。

沒錯。 而另一邊，即使是在西方相對開放、高度競爭的市場，像Cognizant這樣的「AI水電工」也正承受著巨大的變現壓力。

同時，華爾街的專家們也明確點出了，目前大部分的資金都傾向投向那些有明確應用場景的「企業級AI」， 因為它比較有機會看到實質的「本賺比」；

至於那些充滿想像力的「消費級AI」，其「本夢比」可能還要再等上好幾年才能實現。 這就是我們眼前AI投資世界的雙重現實。

所以啊，各位聽眾，這波AI狂潮真的已經進入到最複雜、最難判斷的深水區了。 你以為只是隨便買幾張AI概念股就沒事了？

大錯特錯！ 這背後牽涉的地緣政治角力、商業模式的典範轉移，以及最關鍵的——燒錢到底能不能轉化為實際獲利——這些都是我們作為投資人， 必須擦亮眼睛、仔細去分析判斷的。

畢竟，我們一直在節目中強調的「實體護城河」、「本賺比」和「K型分化」， 這些核心概念現在都以更複雜、更劇烈，甚至超乎想像的方式在現實中上演。

紅鏈築起新鐵幕，美夢本金兩相誤。

各位投資人真的要仔細思考，你手上的每一分錢，到底是精準地投在那個能創造真實價值的未來， 還是只是在一片燒錢黑洞裡，盲目地替別人暖爐？

深水區裡看分化，護城河畔誰贏家？

AI水電工，本賺比最重。

真的！ 所以，在這種極端雙重分化的AI世界裡，你的投資策略，是不是也該做出「升級」和「調整」了呢？

這個嚴肅的問題，就留給各位聽眾好好思考一下吧。

好，那我們，這集精采的分析就聊到這邊。 我是小明。

升級你的視角，我們下集見。

我是熙宇。 我們下集再見！